大鹏证券王凤娟/文

　　股市有涨有跌，这是最正常不过的事了。不过，从六月开始的这次调整的速度之快、跌幅之深，却是出乎人的意料，用“暴跌”二字来形容一点也不过分。其实，这次暴跌带给投资者的何止是意外，眼看着自己在股市里面的市值大幅缩水，心痛、后悔和愤怒都是不可避免的。即使是机构，也有不少在本次暴跌中深度套牢。不过，暴跌对整个股市来说，并非 就不是一件好事情，甚至可以认为是股市最大的利好。

　　首先，暴跌肯定是有原因的，而且通常是多种因素综合造成的。就本次暴跌而言，其原因在于：政策面，国有股高价减持方案不被市场所认可，“用脚投票”的最直接的表现方式就是“跌”；查处银行的违规资金涉及金额大，这对一个资金推动型的股市来说，短期内势必造成影响；前期过密的扩容，恰好与前两个因素碰在一起，对股市来说，似乎是雪上加霜；另外就是股市经过长时间上涨后，其自身的风险也高度聚集，有释放的需要。

　　从目前看来，“跌”肯定是一定的“成果”了：从政策面来看，对股市明显是采取了关怀的态度——开放式基金将在下月面世、《社会保障基金投资管理办法》已处在会签阶段，不久将颁布，《企业年金投资管理办法》正在起草，企业年金可望明年入市，这一切都是为了给股市带来源源不断的增量资金。另外，市场上关于降低交易成本的传闻也必然引起了管理层的重视。同时，近期新股发行明显减少，不可否认本次暴跌是其中一个重要因素，而这也包含了市场国有股减持方案的争议。也就是说，政策面现在是非常的宽松了。即使就查处违规资金而言，也是防范金融危机的必要措施，对股市的长期规范发展是有利的。

　　其次，每一次暴跌，都是市场格局重新形成的一个契机。综观历次暴跌，都会造成后市热点的转换和主力操作手法及市场投资理念的变化。1996年12月的暴跌，市场热点从原有的三线股转换成1997年上半年的绩优股；1997年5月暴跌，给市场带来的机会是对网络科技股的挖掘，进而产生了1999年著名的“5　19”行情；1999年6月30日的暴跌，又使市场热点上升到电子商务概念，1999年底，2000年初的大牛市随之产生。很显然，暴跌后的调整是市场主力进行热点挖掘和低调建仓的过程，并且热点是越来越前卫，也就是说能与国际市场的投资热点相一致。而经过长期的磨练，主力的手法也日趋老练，跟不上市场前进的主力被市场淘汰是必然的事。一般的投资者明显感到赚钱越来越难，而主力又何尝不是这样呢？市场的格局通常是在暴跌后重新洗牌。

　　事实上，如果没有每一次的暴跌，推动市场行情的主力机构是不会贸然建仓的。作为专业的投资机构，他们的风险意识和市场敏感度都是强于一般的投资者的。一般的投资者在经过暴跌和赔钱后，往往过度消沉，并有一部分撤离股市。殊不知，在市场人气大伤的时候，正是主力低价吸筹的绝好时机，而当行情产生之时，已是主力赚钱之时。

　　以本次暴跌为例，尽管绝大部分投资者被深度套牢，其中也不乏主力，但仍有另外的主力机构面对暴跌而窃喜，资金开始慢慢介入。我们不难发现，一些房地产、港口运输的个股极其抗跌，预计入世概念的个股在后市将会有所表现。

　　作为一般的投资者，对于本次调整也不必过分悲观。从目前看来，底部仍需反复构筑，但暴跌后的机会肯定是存在的，这就需要投资者进行深入的分析并积极果断地建仓。

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