世华财经/陈静瑜

　　股指只有反复震荡夯实底部后，才能为后市行情的发动做好充分的准备

　　沪深两市在大幅下挫后股指力图寻求底部支撑，沪市股指在1900点上方连续发动4天反弹行情，但本周二再次回调震荡，应该说，在目前政策面仍处于真空状态的情况下，股指的 上下震荡应属于正常的技术性探底，而且股指只有反复震荡夯实底部支撑后，才能为后市行情的发动作好充分的准备。

　　大盘调整何时结束

　　我们首先从盘面来分析一下近期大盘走势，从沪深两市盘面显示，股指反弹无力主要是下面两个因素作用结果：一方面是缺乏有效的市场热点予以支持，盘中热点热度不够且散乱，根本无法作为多头抵抗空头的有效工具；另一方面盘中量能虽然在反弹过程中有所放大，但没有在回调过程中迅速缩量调整，使之有反弹减仓的嫌疑。从上档压力分析，由于股指在2000点上方压力逐层加大，没有外力(如重大利好)刺激的情况下，短时间内很难走出大幅扬升行情，以时间换空间将是后市股指很有可能采取的调整方式。我们观察到，从沪市股指最高点2242点下跌到本轮调整的最低点1867点，下跌幅度为16.7%，采取的是一种急跌的方式，从调整力度上看应该属于一种中期调整，而事实上，由于宏观经济面并没有转弱迹象，大盘的这种中期调整应该是一种底部，而调整时间应该是三个月至半年，也就是说投资者应该在明年上半年就应该看到大盘恢复生机；但我们不排除股指在外因刺激下走出下跌行情，由于沪市股指2000年年初向上的跳空缺口1500点位置具有历史分界线的作用，因此在目前股指跌破全部技术性支撑后，最低点大概也就是触及该点位，则幅度为33.1%，一旦向下寻求该点位则股指的调整则为长期调整，时间应以年计，投资者应该作好打持久战的心理准备。因此，市场处于空头调整期间是考验投资者耐心的时刻。下一波行情何时诞生

　　一波大牛市行情的诞生往往需要宏观背景的支持，从我国历年牛市行情看，没有宏观经济运行的转暖以及政策面的有力支持是很难诞生出大的牛市行情的。从证券市场在我国国民经济中日益重要的地位分析，市场行情仍会在规范中发展从而孕育新的行情，但行情的出现应以年度为单位来进行承上启下的分析。

　　对于类似像中报这样的行情则不应予以太多希望。中报行情从去年以来基本上就近乎夭折，最根本的原因就是由于财务制度的规范披露，中报所谓“黑马”已经越来越少，借中报大肆炒做的机会也就越来越少，因此中报行情基本上不成为一年行情的亮点。而一年中出现的行情与上年行情呈现出紧密的周期性高低循环特征，行情的间歇性特征说明市场需要在休养生息过程中完成牛市行情炒做。因此，如果今年两市大盘在下半年以调整为主基调的话，则明年行情的出现仍是可期的。

　　如何抓住市场机会

　　在一波行情中，主力资金性质往往能决定行情的性质，2000年慢牛行情的特点实际上就是由于主力资金是地下私募资金，该类资金在盘中高抛低吸反复推升，并且以新股行情为目标不为老庄股抬轿。从下半年市场政策面动态看，私募集金将在规范监管下得到一定程度遏止，而以集团军性质运作的开放式基金将大规模走入市场，而保险公司和证券公司的上市将格外引人注目，这将意味保险公司和证券公司在更大规模的融资情况下将加大对证券市场的投资比例，而这是不同于地下私募基金这种“野战军”的，因此市场行情性质将以趋向于

　　“价值挖掘”为主。

　　投资者在把握大势的情况下，目前可以采取几种操作策略来应对大盘：

　　策略一，采取类似与基金的“丢车保帅”的操作策略，去处劣势品种，保留强势品种；

　　策略二，采取“现金为王”的策略，在大盘反弹过程中全部清仓出局，前提是损失程度不严重的话；

　　策略三，采取“守株待兔”的策略，如果无法判断大盘是否在底部的话，则看手中个股是否已经处于历史性底部，而基本面尚无恶化，则可适当补仓。

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