国务院发展研究中心企业所研究员张文魁接受记者采访时认为
记者崔荣慧北京报道政府在证券市场的作用不可或缺。国务院发展研究中心企业所研究员张文魁前不久接受记者采访时这样认为。
他说,政府在证券市场中有许多重要的功能,如果这些功能不能实现,被埋没甚至被
人为地抑制,证券市场就不是健康的。因此,政府并不是要片面地重视融资功能,更不是为了帮助特定企业如国有企业融资从而损害资源配置效率和公平性,因为这样将会扭曲经济结构。政府也不是为了促进融资功能而引导证券市场的价格,不应该动不动就“托市”,而应该让市场有效性发挥作用。
他说,这并不意味着政府在证券市场中没有位置。相反,政府在证券市场中起着重要的作用,这就是所谓的监管。对于证券市场来说,仅仅依靠当事人之间的约定(如公司章程、中介人担保书、各种和约等)并不能保证效率与公平,有研究表明,政府监管比当事人之间的约定及在此基础上的法庭裁决更重要。
毋庸讳言,对证券市场实现有效监管并不是一件轻而易举的事情。由于证券市场交易量极大,成交十分迅速,导致对违法行为的查证十分困难,这是任何国家的证券监管部门都面临的一个挑战。在这种情况下,被控方的举证责任被提出来了。一些学者认为美国证券法之所以能够有效地实施,关键就在于其被控方的举证责任。为了克服查证的困难,各国都在充分利用现代高科技手段来监控和记录交易行为,如美国的那斯达克市场就设置了“股票监控自动跟踪系统”,任何异常的交易都会被提示,监管部门也可以依此进行询问和调查。
张文魁认为,不必排除政府在适当的时候干预证券市场的价格总体水平。证券市场的“热钱”太多、“庞氏骗局”的出现等等,都会使价格水平过高。另外,社会心理的不稳定,也会导致价格异常。当证券市场价格影响到宏观经济走势的时候,特别是当影响到金融稳定、社会稳定的时候,政府就不能袖手旁观了。像美国的联邦储备委员会就可以通过基准利率的调整来影响股市价格,甚至通过“喊话”来影响股市价格。1998年香港证券市场上惊心动魄的官鳄大战更是政府在特定情况下干预证券价格的经典之作。总之,政府是不能缺席的,政府的缺席和政府不恰当地影响证券市场一样地不利于证券市场的健康发展。
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