截至2001年8月9日，深沪两市共公布中报539家，其中有134家可见基金、券商、企业投资的身影。通过对比上市公司今年中报和2000年年报公布的前十名股东持股情况，我们可以发现一些机构资金的动向，并且能看到机构投资的理念。

　　首先，分析证券投资基金的持股情况。我们把已公布中报中可见基金身影的约80只股票分为三类，一是基金2000年底前进入、目前持股较多正在减持的品种；二是基金今年上半 年进入，目前持股数量大的品种；三是基金组合品种。可以看出，上半年证券投资基金的投资风格表现为：分散的在集中、集中的想分散。这点和基金季度投资组合的研究结论相吻合。我们还看出，上半年基金一直在不断的调整仓位，但是某些老重仓股却很难减持出去。同时，上半年基金的一个投资理念是挖掘新品种、加强组合投资，如新重仓股多是次新股，但是，这些新重仓股是否又会出现流通性的问题呢？对于基金组合品种，我们考虑上半年大盘在高位运行，基金加强了组合投资的比例，因此，这些品种中可能有潜力的股票并不多。

　　具体来看，基金对于手中2000年底前重仓介入的股票，目前多数在减持。像三九生化、海虹控股、红太阳、青鸟华光、福星科技等，这些公司的基本面已被充分挖掘，股价借重组网络等题材已被充分炒作。因而，虽然从表面上看，目前基金持有这些股票的数量不少，但是这可能更多是由于流通性不好卖不出好价钱而未出局。而像石油大明、辽河油田、盐湖钾肥、上实联合、中原油气、东方钽业等持股量大的股票，我们要结合基本面情况分析、要考虑基金当初投资的理由。例如三只石油开采类公司，其利润来源主要是原油销售，利润的多少取决于原油价格、原油与天然气的产量比例和开采成本。从价格看，国内原油价格早在1998年就与国际接轨，具体由中石油和中石化公司协商决定，协商的基本原则是国内陆上原油运达炼厂的成本和进口原油到厂成本一致，这样影响原油产销类企业最终利润的主要因素就是国际油价。国际油价从1999年底开始上涨，2000年1—6月、7—12月和2001年1—6月份的平均原油价格分别保持在29.37美元/桶、31.73美元/桶和27.89美元/桶，预计到年底不会低于25美元/桶。由于中原油气和石油大明的桶油成本都在13美元左右，辽河油田的桶油成本在15美元左右，这样三家公司的年终业绩就有保证，可以作为业绩优良的股票投资。特别是中原油气，更是具有中线投资价值，因为其主营业务利润中约12%来源于天然气销售，天然气价格有上涨趋势，而公司的油田质量又比较好，公司未来的成长性较好。基金当初介入这些个股就是基于油价的大幅上涨和油价能在高价位企稳，目前只要这个基本面不逆转，持有这些个股的风险就不大。因此，对于这类基金有所减持的重仓股，我们要分别对待，特别是那些被基金战术性减仓的股票，可以继续持股。

　　上半年，基金还对一只以前的重仓股——伊利股份进行加仓，该股一是在品牌和资源上有较大的竞争优势，二是由于内蒙和东北是我国主要畜牧业地区，公司原料供应有保证，三是公司超高温灭菌奶产销量全国排第一，公司今年的业绩增长有望，因此，基金坚定看好该公司，同样，这只股票也值得投资者关注。

　　第二类是基金今年上半年介入、目前正重仓的品种。主要有：中联重科、广州控股、莲花味精(增发介入)、恒瑞医药、曙光股份、宁波韵升、五粮液和威孚高科等。除了威孚高科基金投资后到目前利润不大外，其他品种基金都有不菲的帐面利润。这些基金新介入的品种多是上半年业绩增长的次新股或有高送增股的品种，但是在目前次新股市盈率较高的情况下，我们要考虑这些公司的持续增长能力、要考虑业绩增长是否能支撑住股价，因此，对这些重仓股要谨慎投资。

　　第三类是基金组合品种，主要有：光彩建设、万向钱潮、锦州六陆、咸阳偏转、湘计算机、亚华种业、湖北迈亚、皖维高新、平高电气、云铝股份、丰原生化、神州股份、金马股份、大庆华科、南山实业、上海家化、振华港机、昆明制药、烟台冰轮，以及基金增发进入的海王生物、湖南投资等。由于基金在选择组合品种时不是唯一以公司基本面为依据，有时会根据市场热点或技术面选股，也就是说说基金新介入的股票并不是一定会有较好的业绩或增长、或有一定的题材或送股做支撑，因此，我们要对这些股票进行认真研究。另一方面，未来基金重仓股、增长潜力股也极有可能从这些股票中产生，从基金参与的股票中选择潜力品种，一个基本的思路应该是：重仓股基本不碰、组合品种要加强研究。对于这些组合品种，我们要结合公司基本面、市场涨幅来具体分析。其中，可以重点关注的有：五粮液、丰原生化、金马股份、南山实业、上海家化、振华港机、昆明制药、烟台冰轮。

　　其次，我们分析证券公司投资的股票。在分析样本中，可以看见券商名称的品种不多，约有30多家。这些个股对投资者而言基本没有操作意义。例如：南玻控股、山东海化、华茂股份、宇通客车等，股价已经被充分炒作。又如：南风化工、太原刚玉、民丰农化等，能看见券商的身影，但不是股价已高高在上，就是券商投资的数量太少使我们很难判断券商投资这些品种的意图。总的来看，券商持股的股票很少。

　　再次，我们来看企业资金投资情况。目前被市场关注的一只股票是武钢股份，因为投资大盘股极其成功的“哈里系”上半年增仓2056万股，投入约1.3亿，为“哈里系”近年最大的一次投资。但是，我们在中报中也看到：上半年“哈里系”购入有研硅股约201万股，预计投入5000多万元，从有研硅股的股价走势上看，目前“哈里系”被套。另外，可以看到企业投资的股票还有：哈飞股份、明星电力、重庆啤酒、安彩高科、长春经开、华源制药、金牛能源等。其中如安彩高科，上半年许多企业资金大量进入，目前却未获利，这些资金选择该股，可能的一个原因是该股市盈率低，但是该股基本面已被挖掘，而且行业成长一般，资金大量进入该股真让人大惑不解？而对于其他个别股票，如金牛能源，该股所处煤炭行业今年恢复性增长，而该股的筹码又集中、上涨幅度不大，因而可以进一步关注。

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