江信证券 舒 腾

　　近来浩浩荡荡涌出的预警预亏公告中赫然出现了清华紫光、四川长虹、锌业股份、苏常柴、风华高科等一批老盘蓝筹股的身影，让人在大跌眼镜之余不禁要置疑中国所谓的蓝筹股到底怎么了。

　　“蓝筹股”的概念源自赌场，最贵的筹码用蓝色标识，因此被成为“蓝筹”。在股市上，蓝筹股多指在行业内有着突出地位，具有令人注目的业绩和资产庞大的大企业，如美国的可口可乐，通用电气，Microsoft，Intel，香港的长江实业，汇丰银行，和记黄埔等都是其中的典范。由于这类公司回报丰厚，在一个成熟的资本市场中常常成为追捧的对象。但由于中国股市尚不成熟不完善，出现了T类股票涨势汹涌，小盘股升势如虹，业绩的好坏与回报多少不是投资的“指示灯”，却强调要有可供炒做的“概念”，更有一些所谓的“黑马揭密”的文章还重点提示投资者要专门选择业绩较差甚至亏损的股票操作。从近年来中国股市的走势来看，大盘股指轰轰烈烈一路震荡向上创新高，而深发展等一批业绩优良的“蓝筹股”却始终在底价位的谷底徘徊遭冷落，这不能不说是中国股市的一大悲哀。

　　蓝筹股缘何乏人问津

　　自从所谓的“中国绩优股革命”的1997年之后，蓝筹股板块就风光不再。曾几何时，清华紫光高攀象征光荣颠峰的百元之上，如今沦落到28元左右；四川长虹也曾一度冲高至66元，而今只有8.5元；深发展A颠峰时是49元，现在是13.8元；号称“中国第一绩优股”的五粮液也曾在攀登到70元的高位，但“高处不胜寒”，如今徘徊在38元附近。虽然经过了多次送配，但这些曾为中国蓝筹股摇旗呐喊的领军人物现在不但股价低迷，而且成交稀少，人气低落。蓝筹股乏人问津，原因是多方面，深层次的。

　　首先，部分蓝筹股票本身质地不佳。中国目前上市的所谓蓝筹股多是一些有着政府背景的企业，所从事的行业具有资源垄断性或地域垄断性，加上政策的倾斜支持，才得以有着较稳定的回报。但是这类企业内部机制问题往往没能很好的解决，在经营管理上存在着许多的问题，在变幻莫测市场中抵御风险能力较差；而且虽然所从事的产业通常在行业内或地域内具有一定的垄断性优势，但往往是资源开发型或粗加工型，科技含量很低，市场竞争力不强。若失去了政府和政策的扶持，仅完全依托于企业本身的经营能力去面对市场的激烈竞争，对部分有政府背景的上市公司颇有些勉为其难，生存与发展存在着诸多不可预测的干扰因素，这类所谓的蓝筹股，当然难以得到市场的认同。

　　其次，盘子大流通值高不合市场主流资金的口味。近年来，我国股市具有“资金推动型”的鲜明特征，股价的上扬往往是依靠高换手率。目前市场涨势汹涌的个股常常具有流通盘小，价位低的特征，主要的原因就是这类股票流通市值小，主力不需巨量资金就可收集到一定筹码，容易操作。由于前期机构投资者偏好于充分挖掘绩优蓝筹股来赢得市场投资者的关注与追捧，而上市公司本身也往往偏好于大规模扩股来募集资金，由此就将绩优蓝筹股的增长本钱或投资价值在前期内给“掏空”了。往日的小盘蓝筹股如今已然面目全非，流通盘面少则两三亿，多则七八亿，流通市值更常常多达数十亿，如此庞大的资金流显然难以得到主力的亲睐。

　　再者，蓝筹股股本通常都较大，对其业绩提出了很高的要求。部分大盘蓝筹股公司热衷于进行股本一而再、再而三的扩张，从而使得业绩的增长难以赶上股本的扩张速度，这些都使投资者对其未来发展的预期降低。而部分上市公司存在许多违规操作，也难以取信于投资者。由于企业经营状况经常处于变化莫测的动态之中，仅仅依靠年报中几个静态指标很难来评判一些绩优蓝筹股的投资回报与风险，但上市公司经常出现信息披露的滞后或不完整的情况，导致投资者无法及时调整对绩优蓝筹股评级的预期。更有甚者的是，少数上市公司在财务状况方面存在着严重的弄虚作假的行为，银广夏最近爆出了虚报巨额利润的惊天大丑闻更是其中的极端案例。

　　市场与政策的变化为蓝筹股带来希望

　　蓝筹股的行情已然沉寂了太久，自从97年蓝筹股的春天逝去自今，已有了将近5年的时间。近年来证券市场板块轮动，而业绩优良，成长性高的蓝筹股却始终默默无闻，蓝筹股的春天能否将再次来临？

　　一份调查报告说明了市场对此的期待。报告近期对120个证券营业部，4188位中小投资者进行了抽样调查。结果显示，50.33%的投资者认为目前蓝筹股的价值被低估，47.08%的投资者表示看好蓝筹股。而市场人士也普遍认为，蓝筹股凭借其优良的业绩、在行业中重要的地位，最终能唱响市场。目前蓝筹股的人气聚积已十分充沛，下半年蓝筹股突破的可能性很大，有望成为市场的热点。

　　市场投资理念的变化注定蓝筹股不会继续蛰伏。近来监管力度逐步加大，加强监管、规范市场的措施陆续出台，对违规行为的立案查处，市场退出机制的实施，显示管理层推进市场规范化建设的决心是实实在在的，依靠非理性炒做获取暴利的机会越来越少。从基金公布的上半年投资组合来看，市场投资理念的转变渐露端倪。随着国际市场IT产业进入调整期，风险较大的高科技股成为基金减仓的主要对象，收益相对稳定的传统产业投资比重加大，蓝筹股进入基金投资组合明显增多，五粮液持仓基金家数和比重都有上升，青岛海尔、中集集团等纳入基金重仓股行列，与此同时，此次中石化的百亿新股发行也得到了前所未有的追捧。种种迹象表明，蓝筹股正在进入投资者关注的视野，理性稳定的价值投资理念开始得到主流资金的认同。

　　随着我国金融市场的逐步开放，蓝筹股将迎来更多的机遇。首先，开放式基金即将进入证券市场。由于开放式基金有很高的变现要求，蓝筹股既有业绩保证又有进出容易的特点，很适合开放式基金的投资要求，基金成立后很可能首选蓝筹股作为建仓的主要对象。同时因为蓝筹股大多集中于大型的国有骨干企业，一般拥有长期稳定的市场占有率和份额，能得到政府的支持。其次，自从今年3月以后，一级市场的申购价格放开，目前新股发行价往往太高，令二级市场的主力望而生畏，缺乏投向的富余资金很可能涌向价低质优的蓝筹股。

短信发送，浪漫搞笑言语传情
订手机短信接收沪深股票实时行情股价预警