证券日报 王飞

　　按照沪深证券交易所的最新规定，上市公司中期或年度经营出现亏损或业绩大幅度下降的，应于正式报告公布前，发布预亏或业绩预警公告。随着中报季节的来临，预亏或业绩预警公告开始抛头露面，并且从7月初的一、两家前哨探路，渐渐过渡到近日的成群结队、鱼贯出场，7月27日，更有20家公司同时涌出，可谓浩浩荡荡，杀气腾腾。

　　见惯了太多垃圾公司的老资格投资者，对通常的预亏或预警，原本是不会感到惊讶的。然而27日的情况，实在有些不同：8家预警公司中，竟然包括了清华紫光(0938)与锌业股份(0751)；12家预亏公司中，更赫然出现了深康佳(0016、2016)、苏常柴(0570、2570)的身影。

　　股龄超过4年的投资者，此时若能仍然毫不吃惊，一定属于极高深的修养了。

　　当日，清华紫光、锌业股份、苏常柴、深康佳四公司股票均大幅度惨跌，分别报收于32.78元、7.98元、10.64元与9.88元，清华紫光、锌业股份、苏常柴更被大量抛盘皆死死封在了跌停板处。

　　四大“蓝筹”令人慨

　　考虑到目前中国股市6千万开户投资者中，至少有一半人的投资经历还不足3年，笔者有必要对四公司的辉煌“历史”(之所以加上引号，是因为时间也不过才逝去了数载，不久前的过去，称为历史实在有些勉强)，略作些回顾介绍。

　　作为清华大学的嫡系企业，单凭响亮的名号，清华紫光就该是许多投资者较为熟悉的。上市还不到两年的它，曾被誉为中国高科技企业的“精英”，其股价也于2000年2月17日，到达了在中国股市象征着光荣巅峰的百元之上。

　　1997年上市的锌业股份，名声当然不如清华紫光响亮，但在近几年中，也被不少的股评家赠送过“绩优高成长”的称号；1998年5月8日17.68的股价，似乎可以对此“证明”。

　　深康佳、苏常柴分别上市于1992年与1994年，它们当初的无限风光，在老牌投资者的记忆中是不会抹去的。在所谓“中国的绩优股革命”的1997年，两公司的股票价格几乎同时登上了各自的历史最高峰：33.3与28.4元。尤其值得一提的是深康佳，在四川长虹[微博]多年的威风扫地无遗后，是它接过了中国彩电业的领导大棋，并将自己的英雄神话又短暂地延续了一时。

　　放眼世界，任何公认具有投资价值的股票市场，都离不开一批蓝筹股作为坚实的基础。蓝筹的名称起源于赌场，蓝色标识的筹码，最为昂贵，引申到股市后，则代指经营优秀、业绩稳定并具有相当规模的公司。它们长期甚至已经百年的出色表现，使得理性投资者无不乐意重仓持有，坚决拥戴。举世闻名的可口可乐、通用电气、福特、微软[微博]等公司，均为蓝筹股的真正典范，长期持有它们股票的投资者，无不获得了极可观的回报。然而与可口可乐等国际蓝筹股相比，皆被视作过“上市公司的优秀代表、中国股市的中流砥柱”的深康佳等四个公司，辉煌不过弹指之间，就已忽然全部从尊容的高处，狼狈地跌落至平地甚至是泥泞，无数投资者震惊之余，不禁仰天长叹：中国究竟有没有蓝筹股？

　　未来英雄今安在

　　不久前，国内知名的《新财富》杂志首次发布了中国上市公司基本成长率100强排名及行业排名报告，结论是“中国上市公司的基本面与股价极度脱离”、“市场炒作现象较为严重”、“投资者理念出现扭曲”、“最令我们震惊的是，与大多数上市公司的股价被大大高估相反，我们所推选出的29只‘蓝筹股’几乎全部被严重低估……这使得我们不得不重新审视中国股市的非理性因素”。为什么“蓝筹股被严重低估”呢？研究报告认为“是因为公司盘子较大，虽然业绩较好，也不会成为操控的对象”。

　　关于“中国上市公司的基本面与股价极度脱离”、“市场炒作现象较为严重”的意见，笔者是深表赞成的，但对报告有关蓝筹股的观点，却不敢苟同。具有讽刺意味的是，深康佳等公司在各自短暂的鼎盛时期，也曾被广泛视为“蓝筹股”，再考虑到国际上蓝筹股的通常标准，中国是否真的有“29只蓝筹股”，实在可疑。如果所谓的“蓝筹股”称号，都无法令人心悦诚服，则“被严重低估”等判断，又从何说起呢？充其量，也只能说“与大多数上市公司的股价被大大高估”相比，29只股没有被“大大高估”罢了。

　　费雪(fisher)是华尔街极受尊崇的资深投资专家，在其代表作《怎样选择成长股》中，他指出如果一个行业的公司因为价格上涨而业绩大幅提升，对长线投资者来说绝非好事。这一点在锌业股份上已经得到了充分的体现，“29只蓝筹股”中的中原油气，会使费雪的经典论断被证明为错误吗？

　　在其“寻找优良股的15个要点”中，费雪还提出无论如何，“如果一家公司管理阶层的诚信正直态度令人怀疑，则这样的公司绝不值得考虑投资”。“绝不值得考虑投资”的股票，当然称不上“蓝筹股”。《新财富》列出的“29只蓝筹股”，五粮液位列其中，然而“碰巧”的是，同样在深康佳、清华紫光等分别预亏或预警的7月27日，中国证监会发出通报，公开批评了五家“在重大购买、出售资产过程中有违规行为”的公司及其董事长，五粮液赫然也在其中——这样的“蓝筹股”，费雪会建议投资者购买并长期持有吗？

　　笔者不禁又想起了发生于今年年初、由于吴敬琏先生指出中国股市像赌场而引发的空前大争论。其它的话均不必多说了，笔者此时只想再次一问：一个股市，如果不能提供相当一批令人信服的蓝筹股，则不论何人，有什么权力去指责投资者“炒作”、“投机”、“投资理念出现扭曲”呢？

　　我们只能等待着中国出现蓝筹股，或者有人来充分证明：中国已经有了蓝筹股，它们就是……

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