荣篱/文

　　4月底以来，已有15家公司公布发行可转债的计划。面对日益疲软的股市和缺乏投资品种，随着持牌的品种的增加，可转债会不会成为基金投资的下一个热点呢？

　　尽管目前市场上挂牌交易的可转债只有三只，但上市公司纷纷拟发转债的消息显然引 起了基金管理公司对这一品种的兴趣。

　　一基金管理公司的基金经理表示，随着市场上可转债的增加，它很可能成为基金的较大比例投资的品种。他说，虽然可转债的票面利率较低，但有转换为股票的期权。在股市不好的时候，基金可以选择投资债券；股市好，则可以将之转为股票。而且当股票跌到一定限度，转股价还可以往下调。

　　这位基金经理透露，就其投资可转债的经验，可转债的收益率比国债要高很多。去年鞍钢转债的涨幅最高达30%。

　　注册地在深圳的一家基金管理公司的基金经理也表示，目前上市公司发行可转债逐渐增多，肯定有利于这一品种成为基金的主要投资对象。他说，目前市场上有一种误解，认为可转债的安全性不如国债，收益率又不如股票，这种思维是受多年大牛市的影响。可转债的信用风险确实比国债大，其票面利率也低于国债，但收益率低于股票的说法则不尽然。对于一些业绩好、有股本扩张能力，存在转股套利空利的股票来说，其收益率还是可观的。

　　在基金开始着力研究可转债的同时，一些券商却认为，可转债还难以吸引基金大批资金的介入。国泰君安研究所一位研究员表示，基金投资的目的不是保本，而是追求高于指数上涨的收益。因此，可转债只能吸引那些受政策限制不能投资股市的资金，基金对这一市场的投入不会太大。

　　他认为，目前投资者投资可转债，并不是基于其债券品种，更多地还是看中它的股性。目前可转债的利率低，只能按面值发行，未引入市场定价机制，都是影响可转债成为基金大比例投资品种的因素。更为关键的是，可转债市场品种太少，流动性差，使基金的大资金很难涉足。

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