□吴智钢

　　昨日，海南航空[微博](600221)发布公告称，拟申请增发不超过1.5亿A股的同时，申请增发不超过1.2亿股B股。

　　下午复牌后，该公司的A、B股均大幅下挫，其中，其B股一度跌停，收市报0.921美元，大跌9.53%，而半天的成交量却放大至31186手，比周三急增了近7倍；其A股盘中最大跌幅超过8%，收市报8.27元，有6.24%的跌幅，股价已向下突破了自3月以来形成箱形整理的下限8.4元关口，而且半天成交量放大至36844手，比周三全天放大了近3倍。

　　从该股复牌后的市场表现不难看出，股东们已经采取了“用脚投票”的方式，对该公司“狮子大开口”的再融资计划提出了明确的异议。

　　实际上，再融资心切的公司，并非海南航空一家；所以，投资者们有异议的，也并非针对该公司本身。近期提出再融资计划的个股，股价下跌的不在少数。

　　目前，上市公司“流行”再融资。据统计，今年提出再融资计划的上市公司已超过108家，其中仅增发股票的筹资总额就将超过800亿元，比去年全年再融资总额740亿元还多。而且，这一潮流方兴未艾，中报披露期间，仍不断有上市公司提出再融资计划。

　　其实，增发新股也好，配股也好，上市公司的再融资行为本身不是一件坏事，投资者们为何要“用脚投票”？据笔者所知，投资者的担忧主要在于两个方面：

　　其一，上市公司再融资是否真正有利于公司的中长期发展？从理论上说，答案是肯定的。但是，在现实生活中，却未必。一些公司在提出再融资计划时，告诉投资者的是一个“美丽的故事”，把项目前景说得如花似锦，可是钱拿到手后，就改变资金投向，还美其名曰：“因应市场的变化而变化。”一些公司再融资之后，其效益并不见得提高了，有些反而下降了。这样的做法，其实有骗钱之嫌，问题是投资者被骗之后，尚且欲告无门。

　　其二，今年证券市场面临的压力不小。其中，国有股减持将抽走不少的市场资金，而目前深沪股市每天成交金额的平均数，已明显低于去年，且有逐步递减的趋势，市场上供求格局已经发生明显变化，信心不足及资金量不足的迹象渐趋明显。在这种情况下，如果上市公司仍然一窝蜂而上地提出再融资，将进一步加重市场压力。

　　在此情况下，也难怪投资者们“用脚投票”，然后脚上抹油——开溜了。

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