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问：基金规模越大越好吗？银行工作人员跟我说，基金规模越大说明基金的管理团队很好，实力强，大家都相信这个团队，基金公司的力量也越大。但是，也有人跟我说，由于现在证券市场的规模不大，“航空母舰”型的基金在市场中进出会遇到很大的障碍，比如说，基金自己的买进卖出的举动就会抬高或打压股票的价格，从而提高了基金的操作成本。我一想，也有道理啊，何况，基金规模太大，管理起来也很不方便啊。但是，我也觉得银行工作人员说的也有一些道理，到底是怎么样的呢？
答：证券市场持续走低，给基金的销售带来了较大的负面影响。由于开放式基金随时面临申购与赎回，其规模处于不断的变换中，因此不同时期同一等级的基金样本各不相同。现在很多投资者在购买基金时有些困惑，其实可以通过考察最近三个季度开放式基金规模与净值增长率之间的关系来选择基金。
今年以来，基金规模与基金业绩之间存在反向关系，基金规模越小，业绩越好。表现在一季度上，此时市场处于上升趋势中，小盘基金获得了高于中盘基金的收益率，而中盘基金的收益率又明显高于大盘基金；二季度，市场开始快速下跌，小盘基金的损失同样小于中盘基金，而中盘基金小于大盘基金。但在去年四季度，大盘基金获得了远远高于中盘基金和小盘基金的收益率。
结合市场发现，今年一季度市场基本可以认为是处于单边上扬的状态；二季度，市场则处于单边下跌状态；而去年四季度市场表现为先抑后扬，也就是说市场同时经历了下跌和上涨的过程。受流动性影响，小盘基金进出市场的容易程度明显强于大盘基金。也就是说，从理论上讲，当市场下跌时，小盘基金较大盘容易全身而退。同样考虑到流动性及对股票价格冲击的影响，小盘基金可以将全部资金投入到最优的配置中，而大盘基金较多时候不得不分散投资。因此当市场单边下跌时，小盘基金容易获得高于大盘基金的收益。
而当市场单边上扬时，大盘基金的收益则高于小盘基金。小盘基金由于抽身容易，较大盘基金容易减少损失。但当市场处于震荡行情时，特别是在去年四季度市场呈现出探底走高的态势时，“买入并持有”就成为了一种较为明智的策略。大盘基金恰恰由于资金量大，波段操作难度大而获得了较高的收益。从不同规模单个基金的收益情况来看，大盘基金基本上都获得了较高的收益率，最低的净值增长率也达到7.96%；而小盘基金最低的净值增长率仅仅为4.77%。由此可见，规模大小的确对基金业绩产生了一定的影响。
(商报记者 傅乐乐)
 
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