A股市场中的银行股，目前拥有亮丽的业绩和极低的估值水平。市盈率5倍左右，股价在净资产上下。银行股倍受市场冷落估值远低于市场平均水 平的重要原因是随着中国版巴塞尔III协议的实施逐步临近，整个银行业亮丽的业绩下分红能力不强，反而面临着巨大的融资压力。但周末的两则消息意味着银行的融资压力有望减压，银行股可能迎来估值修复带来的上涨行情。

第一条就美国监管层(美联储，FDIC和OCC)周五晚宣布无限期推迟“巴塞尔III协议”的生效日期。此前20国集团在2010年达成协议， 一致同 意巴塞尔银行资本规定应从2012年1月1日开始被逐步采用，到2019年时应被完全采用。根据所谓“巴塞尔III协议”的规定，银行最低的普通股股本要 求 将被从2%提高至4.5%；银行还必须拥有2.5%的“缓冲资本”，也就是说，贷款商必须持有相当于资产总额7%以上的普通股股本。银行的核心资本充足率 也由4%提高到6%。美国投行普遍认为：协议生效日期的推迟对必须遵循该协议的摩根大通(JPM)、花旗集团(C)和高盛集团(GS)等最大型美国银行有 所帮 助，同时对较小型银行也同样能起到帮助作用。美国银行股随之大涨。

第二条是银监会验收国内六家银行资本充足率新算法。国内银监会颁布的《商业银行资本管理办法(试行)》被誉为是国内版的巴塞尔III协议， 在央行的存款准备金率之外对于商业银行从存贷比、资本充足率、核心资本充足率、存款备付金率等关键的指标进行了严格的约束。而商业银行在银行 间市场通过次级债等多种资本工具补充资本的情况下，对商业银行带来融资压力最大的就是核心资本充足率指标。而目前核心资本充足率中一刀切的风 险资产核算方式是各金融机构争议最大的。此次，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行和招商银行六家银行正在接受中国银监会的入 场复评正式实施资本计量高级方法(内评法)的准备情况。五大行的验收于10月初开始，11月中旬结束，招商银行的验收将在11月中下旬进行。如果通过，他们可以用更为个性化、原则上更节约资本的资本计量高级方法来达到事实上比以前更为严格的资本充足率监管指标。内评法的关键就是允许风险 控制良好的商业银行根据自身的实际资产状况核算风险资产的权重，从而可以大大节约银行的资本消耗。这对风险管理优异的商业银行无疑大大减轻了未来的融资压力，是重大利好。

一面是欧美对银行业无限期推迟实施巴塞尔3协议，一面是我国银行监管机构开始正式允许商业银行应用个性化的风险资产核算方式。国外监管 机构的放松动作进一步增强了我国监管机构对商业银行资本要求的执行放松的可能。这对风险管理能力强的商业银行是极大的利好，将大大提高银行股 的内在价值。在股份制银行中，兴业银行、招商银行和民生银行是历史上风险控制最好的股份制银行，而四大行中工行的历史风险控制最优。投资者可以重点对这些历史风控表现优异的银行的股票。