温总理日前以坚定的语气论断，“只有改革开放才能走出一条中国特色社会主义道路，才能使我们的经济和社会发生更大的变化，给人民带来更多的实惠，我们的民族才能在世界民族之林昂起头来，坚强不倒”。浪淘金资讯首席研究员倾向于认为，在“两会”之前，国务院总理对于坚持改革开放的旧话重题，既是对中国参与援助欧洲债务危机，进而拯救中国对外贸易线路的肯定，也是为中国经济未来的发展指明方向，大刀阔斧的改革将成为贯穿经济运行各个环节的主线。

众所周知的是，中国资本市场的成立正是源自于改革开放不断深入与推动，或者说，根本就是中国经济改革的一面旗帜、一扇窗口，在历经20余年的发展之后，资本市场在服务中国经济不断自身壮大的同时，也遭遇了诸多“成长的烦恼”，当前关于养老金入市的争议空前激烈，新股扩容的压力令市场不堪重负，上市公司的投资回报率较低，股指长期在低位徘徊等问题，动摇了投资者的信心，而面对困难，用温总理的话讲“解决所有问题的关键依然是改革开放”。在历经了前期监管风暴的战栗之后，A股市场迎来了改革的制度溢价，这也是郭主席履新后“先治理、后发展”治市思路的体现。

以合理定价要求一级市场向二级市场“让利”。针对新股询价过程中出现的问题，证监会有关部门负责人3日表示，正研究加强询价过程监管，敦促机构理性报价。对个别定价偏高新股，证监会日前已要求网下询价对象提供估值报告进行认真研究。证监会正计划委托第三方研究机构对全部已上市公司的行业市盈率进行研究，并动态公布结果供机构和投资者参考，如新股定价明显偏离行业市盈率，发行人及承销商或需说明定价依据。应该说这是一项“保护普遍投资者利益”的一项改革，各方机构联手虚抬上市公司在一级市场定价，并要二级市场“买单”，在业内已不是秘密。受制于制度与资金限制，大多数散户投资者更多只能在二级市场操作，因此一个合理的新股定价至关重要。当然，我们也十分清楚，新股发行制度改革需要解决的问题还很多，但从新股定价着手，让我们看到了解决问题的希望。

股指期货“套利”促市场稳定。2月3日，中金所修订出台《中国金融期货交易所套期保值与套利交易管理办法》，在进一步优化套期保值管理业务的同时，引入了套利业务的制度措施。而在原有套期保值制度的基础上引入套利制度，ETF交易或将进一步活跃，前期现货市场无谓的波动或进一步减少。这对A股市场而言，其意义绝不仅仅在于，有利于大盘蓝筹股估值修复行情将得到延续，更重要的是，股指期货上市以来整体制度设计都较为谨慎，能够在制度上有所突破，表明股指期货运行已较为稳定，以股指期货为代表的金融创新将向前迈出一大步。市场对于股指期货MINI版，融资融券门槛的降低，可以有更为积极的期待。

我们也完全有理由相信，在经过了监管风暴的洗礼之后，一个健康、规范的资本市场，必然以更大力度的改革开放来积极创新，在释放出制度溢价提升估值水平的同时，也更好的实现“为实体经济服务”这一宏伟的目标。（浪淘金资讯　首席研究员）

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