市场显然还没有摆脱熊市的心态，“有利好就疯狂，没利好就抓狂”的格局仍在延续，迟迟没有兑现的准备金率下调，尚在反复争论的养老金入市，都令投资者接近于失去耐性，但浪淘金资讯首席研究员需要指出的是，没有降准是因为中国经济出现了积极向好的转变，养老金入市欠的只是一个国务院迟早都会来的决定，虽然2012仍然充斥着大量的不确定性，但相比2011年的利空云集，已初现曙光的一季度，甚至不排除成为扭转趋势的时间拐点。在以惯性思维顺应趋势的同时，我们也必须以战略眼光来重新审视行情。

基于春节前市场资金面极度紧张，市场对于第二次降准的预期一度达到顶点，虽然央行采取了包括逆回购在内的多种手段来释放流动性，但并没有满足投资者降准的预期，甚至整个银行系统一月份放贷的力度，都出现了较大缩减（据估算，元月信贷规模难破万亿），中央政府对经济刺激的动作异常谨慎。在我看来，降准的时间窗口之所以迟迟没有打开，一个很重要的原因，在于中国经济出现了向好的转变，最新数据显示，在去年11月份短暂跌破枯荣分界线后，最近两月制造业采购经理指数（PMI）持续小幅回升，1月份PMI为50.5％，较去年12月回升0.2个百分点，这一数据要好于此前市场普遍预期。同时，在去年12月份，人民币出现阶段性短期贬值之后，外汇占款开始出现负增长，为存款准备金率下调赢得了空间，但其后在外贸数据稳定，国内金融机构持汇意愿回升的带动下，人民币又重回升值通道。

同时，此前令全球经济极度不安的欧债危机也传来了好消息，希腊正在积极制定有关债务问题的协议，而欧盟各国领导人已就永久性的欧元区援助基金达成共识，这显著提升了投资者的乐观情绪。并且，受德国制造业增长带动，欧元区17国制造业活动萎缩步伐有所放缓，欧元区今年1月综合PMI初值50.4，创5个月新高，美国去年四季度GDP增速回升，创2010年三季度以来的最高值。全球经济进入恢复性上涨的阶段，有助于进一步改善我国出口贸易方面的困局。

正是国内外经济形势的转好，促使央行暂缓了降准的举措，而这显然并非是利好落空。毕竟A股市场的投资价值，来自于对中国经济增长的预期，降低对于降准这剂“止痛片”的依赖，经济“软着陆”的契机，理应为反弹行情注入更健康长久的成长基因。

另外，需要注意的是，在经历了去年证券市场一系列“打黑”清理行动之后，历史遗留问题的逐个解决（监管地雷的不断引爆），使整体监管工作逐渐转为常规化，缓和了市场的恐慌性情绪，政策面在市场环境趋于干净之后，政策面出现了较为积极的变化，例如证监会减化了并购重组的审核流程，有利于真正有重组意向的上市公司，借助资本市场的平台完成整合工作，郭主席也有了底气，大声呼吁养老金、住房公积金等长线资金来环境更健康、投资价值更明显的A股市场进行价值投资。

从投资的心理角度来分析，人一旦陷入了悲观（或乐观）情绪，往往容易戴上“有色眼镜”来看问题，并立场坚定的落入“趋势性陷阱”，在更多的时候，我们需要跳出市场之外，探明政策背后的真相，从大方向上为投资策略定调。《浪淘金》期刊“首席视点”栏目将遵循“明大势，行宏道，守正术”的投资理念，与您一起站在政策的高度守望拐点！（浪淘金资讯　首席研究员）

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