在度过艰难的2011年后，2012年初始并未给我们带来任何惊喜。全球经济环境仍无明显改善，而国内经济增长中枢正在下移。对于国内而言，毫无疑问，我们进入了漫长而痛苦的转型期，这反应到资本市场将是A股市场缺乏整体性上涨机会。在没有明确投资机会出现前，防御或是无奈也是安全的选择。估值处于10年低点的蓝筹股成为弱势下的选择标的，而其中的银行股有望再度诠释“便宜就是硬道理”。

尽管投资者对于银行有着息差收入来源单一、房地产和地方债带来的坏账风险等担忧，从当前迹象来看，短期内并未坏账爆发的迹象，相反，银行则以其高增长，高盈利的靓丽表现令市场欣喜。“低估值、高增长”无疑是当前弱市中征服投资者的核心利器。在此前，我们已经谈过低估值，流动性，在此就不再一一详述，今天我们选择银行股的主要补充理由有以下几点：

（1）弱市下的选择。市场中选股的标准是业绩成长性好的中小盘和成长股。而在当前经济减速的背景下，这样的股票毕竟有限，因此“稳”字当头决定了当下的选股逻辑，而“便宜”且盘子大的银行自然而然就成了最佳选择。

（2）降存准依旧可期。降存准我们从2011盼到了2012却迟迟没有消息，这也成为春节结束来的市场一大利空，但这对于银行来说却意味着依旧有可能。因为从当前来看，紧缩的货币政策向稳健转换，最为适合的工具就是存准了，因此长期来看降存准的需求依旧，一旦兑现，银行流动性将得以释放，这将会为银行发放贷款提供更为充足的弹药。

（3）业绩惊喜，获基金青睐。从当前已经公布的银行预测报表来看，银行可谓是一枝独秀。市场预计2011年上市银行将取得28%增长率的成绩单，有望继续令其他行业望其项背。而从2011年四季度基金持仓来看，银行股依旧占据着基金重仓股的半壁江山。这些将从实力和信心两方面增加银行股在A股市场上的筹码。

总之，在艰难的转型期中，在转型效果并未显现的当前，防御保守依旧是主旋律。银行以其独有的优势成为首选。但是，我们也要清醒的认识到，这一切都是建立在对于房地产软着陆、地方债毒瘤不发作的前提下，如果爆发相关风险，那么一切包括A股或将都成浮云。

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