上周五A股再现结构分化：中小盘指数跌3.57%，创业板指数跌6.25%！在策略研究员看来，对A股短期趋势的判断不再是“看涨”或“看跌”这么简单，事实上，上周初强劲反弹的出现已经在预示着：A股普跌的系统性风险正在趋于结束，在经历了第一波强劲普涨之后，结构性分化正在成为阶段性行情的新特点。

从沪指整体技术走势观察，我们倾向于认为，上周五大盘的调整完全在技术可容许的范围。历史上，任何一次强有力的阶段反弹都会经历几次关键的调整，特别是经历连续下跌之后的强劲反弹，一大批短线交易者倾向于在反弹超过5%时卖出股票以锁定盈利，依然处于悲观预期中的套牢盘则选择逢高止损，多方面交易动机促使市场震荡消化浮动筹码压力。以历史经验为基础，技术分析派总结了一条简单有效的均线标准应对强劲反弹之后的技术性回挡：选择历史拟合度最好的均线，只要收盘站在这一均线之上，反弹就有继续展开的前景（参见短线技术酷图2）。通过多项技术指标综合研判，我们强调：2220点到2230点区域是本次反弹的关键支撑位，这一技术区间的得失对盘面交易者的多空判断有较大影响，只要指数在日线级别上站稳在2220点之上，整体的反弹趋势就没有结束。

策略研究员强调，自上周初开始的反弹虽然仍具备拓展空间，期待出现持续性普涨并不现实。未来一段时间，反弹的速率会出现下降，一方面由于节前交易清淡因素，更重要的是，估值分化仍是A股阶段走势的内在动力。一大批机构投资者一直在寻找系统性减持高市盈率、高风险类股票的交易时机，短期爆发力较强的反弹刺激了市场的成交行为，成为机构逢高卖出的交易窗口。进一步讲，当量能退潮之时，交易者会发现这类股票的卖盘压力更重、买盘支撑很轻，暴涨之后很有可能快速转化为暴跌，这也正是上周五创业板和中小板大跌的交易性原因。一旦反弹速率下降，此类股票可能跌幅超过反弹涨幅。

综合的讲，投资者在谨慎期待反弹展开的同时，更要关注持仓个股的风险。

操作策略：我们维持之前的中期策略，微调短期策略。整体上，个股分化仍将持续，我们前期强调的“审视自己投资组合，规避风险股”依然重要，逢高调仓防范结构分化比期待反弹更加紧迫。

中期操作：前期下跌过程中完成部分仓位中期布局的投资者继续“以静制动”，观察行情演变的趋势，仓位整体控制在40%左右。

短期操作：关注2220点得失。盘中下探到2220点位置可适当逢低买入，如果收盘跌破2220点，后期注意严格止损。

点击进入《浪淘金》汇总页收藏本期刊，每个交易日8：30前更新

声明：本栏目由厦门市新汇通投资咨询有限公司制作、提供