从今天开始，2011年12月份、四季度乃至全年的经济数据公布将拉开序幕，历经了欧债危机升级的洗礼并与通胀反复抗争了一年的中国经济，将逐渐露出它的全貌。在浪淘金资讯首席研究员看来，通过一连串的货币政策紧缩，以中国经济增速适度放缓为对价，CPI取得了卓有成效的控制，而对外贸易的降温，客观上是受到了世界经济大气候的影响，但内需拉动的适时补充，让我们也倾向于认为，有中央政府平衡经济结构，主观上有意为之的推手。2011年中国经济增长趋势的新变化，为2012年“稳中求进”经济战略的实施厘清了思路，作为为中国经济服务排头兵的资本市场，也必然要以自身更大力度的大变革相时而动，成就中国经济的二次腾飞并将自己带到中国金融领域的新高度。

市场当前对于12月份CPI涨幅4%左右有着一致性预期，CPI环比、同比均将呈现出稳步下滑的趋势，理论上，在没了通胀的后顾之忧后，央行在货币政策稳健中微调的步伐应该更快一些，但实质上，周小川行长对于通胀的忧虑并没有停止，在“对通胀不能掉以轻心”的表态背后，第二次存准率的下调迟迟没有启动。我认为，这事实上也是货币政策在2012年面临的尴尬，在CPI稳中有降的大趋势中，有着不可控并非常不稳定的外部环境：一旦美国经济复苏不如预期，美联储将推出第三轮量化宽松，而欧债危机的深化也是全球货币失控的火药桶，加之中东当前动荡不安并面临战争威胁的局势，大宗商品与原油价格或随时再现“主升浪”，在输入型通胀的阴影下，紧盯CPI的国内货币政策有理由保持多一份谨慎。

来自海关总署的数据显示，2011年全年，出口和进口分别增长20.3%和24.9%，比前一年的31.3%和38.9%有所下滑，同时，贸易顺差则从2010年的1845亿美元收窄至1551亿美元，并创下三年来的新低，贸易顺差占GDP的比重也从2010年的3.1%下降至2011年的2.3%左右的水平。而放眼2012，显然最坏的时候还并没有到来，欧元区一旦出现更大规模的动荡，外资加速撤离（多项权威数据，印证了当前境外资金流入正持续下降，资本项下的资金流入压力明显弱于去年上半年）下出口受到巨大冲击，或难以避免。另外，虽然在国内有着极强的放松房控政策的呼声，并且各种谣言甚器尘上，但结局均是不攻自破，难以撼动中央政府将房控进行到底的决心。

在外部经济与环境的不稳定，以及投资拉动无力的制约下，中国经济必须要另辟蹊径，向内完成生产关系的优化，以及生产力的提升。在这方面，我们注意到，积极的财政政策已经开始在以新一代互联网标准、电动汽车配套设施、核能设备基建为代表的新兴产业基础设施建设上发力，为新兴产业未来的集体性崛起创造硬件条件，而将民生问题列为重中之重的中央经济工作会议，则是在为居民消费潜力的释放腾出空间，商务部更是以相当直白的方式，将“大消费”列为中国经济今年的第一拉动力，并拟研究制定一整套新的消费刺激政策。综合而言，就是以产业升级提升中国经济的生产力，用刺激消费来改善中国经济的生产关系，全面向内寻找更有质量的GDP增长。

这也就意味着，与中国经济紧密挂钩的资本市场，要从一个单纯发挥融资功能，为中国经济输血的角色，转型为更侧重于优化资源配置、投资回报功能的“新兴产业的孵化器”以及“人民财富合理再分配的平台”，在大政方针上配合中国经济向内的升级与转型。而郭主席所领导的证监会，无论是急风骤雨般的监管风暴，还是“强制退市”、“强制分红”政策的强推，乃至对长线投资资金的引入，都是这一执政思路下的具体体现。我们也期待着，开始逐步释放改革红利的资本市场，与中国经济在2012共同顺利“登船”。（浪淘金资讯　首席研究员）

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