并非是巧合！上周五新股出现灾难性的破发潮，其中加加食品以26.33%的跌幅，创20年来A股市场新股上市首日最大跌幅，与此同时，温总理在全国金融工作会议上表态，“要深化新股发行制度市场化改革，抓紧完善发行、退市和分红制度，加强股市监管，促进一级市场和二级市场协调健康发展，提振股市信心”。浪淘金资讯首席研究员倾向于认为，温总理的讲话与上周五的新股表现实质上是在宣告，日益市场化的一级市场，将不再是“打新”资金稳赚不赔的保险箱。而基于金融会议五年开一次的周期，市场化大扩容将成为这一阶段股市的既定方针。

在这一判断之下，那么“促进一级市场和二级市场协调健康发展，提振股市信心”的举措，就不会是市场所普遍期待的暂停股市IPO，而是更大规模的引入投资二级市场的资金，“信心”在短期内用钱解决，长期则有赖于“退市和分红”机制完善后，整个A股市场上市公司质量的提升。对于投资股市的股民而言，追逐股市长期收益的回报将是一场持久战。

很容易就能感觉到，发行制度市场化改革的基调，与此前创业板审核权下放深交所的传闻，有着某种内在的联系。从深化发行市场化角度来看说，不仅新股审核权的下放将是大势所趋，从审批到核准再到注册制，新股发行和上市的门槛将越来越低。当然，这个过程不会是一蹴而就，其间必然伴随着新股发行制度的充分改革，如果新股上市能通过更市场化的定价，来反映合理的资产回报率，那么定价趋于合理并成为常态的新股“大扩容”，不仅不会是市场恐慌的根源，甚至有望成为吸引长线投资资金进场的核心竞争力。

至于对引入长线资金的判断，则来自于温总理在金融工作会上的要求“确保资金投向实体经济，坚决抑制社会资本脱实向虚、以钱炒钱”。众所周知，当前社会资本脱实向虚的源泉，一方面是来自于银行信贷的监管不利，另一方面则是居民储蓄资金的暗流涌动，而为企业筹措资金规模全球第一的A股市场，则更符合资金投向实体的标准，更何况，在当前A股一、二级市场都接近难以为继的状况下，将长线投资资金引入到股市，既能保证对实体经济的定向输血，又能确保股市的融资功能持续旺盛，这也是平衡一级市场和二级市场，提振股市信心的必要手段。不难猜测的是，长线资金的来源，正是此前郭主席反复呼吁的“养老金、住房公积入市”，以及正在急剧扩张规模的QFII与RQFII。

要想实现对长线资金的引入，就必须要进一步净化股市的投资环境，如温总理所言“严厉打击金融犯罪，加强股市监管”。这也就意味着，当前已经让黑庄、黑嘴，以及违规入场资金极度不安的监管风暴，还将延续下去，并成为常规性的日常性工作，也只有营造一个安全、可靠的投资环境，才能令长线资金安心入市。同时，退市和分红的双项制度并举，在将垃圾公司赶出A股的同时，要求上市公司加强分红、提升投资回报率，无疑是通过上市公司质量的打造，来吸引场外资金以更积极的态度进场。

另外，按照全国金融工作会议的精神，“加大对薄弱领域的金融支持”，结合去年中央政府出台的一系列中小微企业的扶持政策来看，在多层次资本市场建设中，与小型企业联系更紧密的新三板与OTC市场或率先启动，国际板相对押后，而“建设规范统一的债券市场”，则令债券市场的超常规大发展，迎来了契机。

实质上，全国金融工作会议对资本市场的部署，与郭主席履新后的执政思路同出一辙，而既然市场化的“大扩容”，以及对包括养老金在内长期资金入市，都是中央政府在金融市场“一盘棋”的布局，我们也自然就明白，郭主席“对市场有信心”的底气究竟来自何方了。（浪淘金资讯　首席研究员）

PS：原定本周一开始的“资本市场大变革”主题研究，因对全国金融工作会议的解析，移至明天开始，敬请点击收藏《浪淘金》期刊，每个交易日8：30前更新