昨天浪淘金资讯首席研究员提出了一个疑问，2012中国经济究竟是立志改革要张通往新生的船票，还是重新依赖货币政策释放下的旧有增长模式大赚钞票？现在来看，在这个问题上，中央政府已经笃定的选择了前者，以暂时容忍经济增速放缓为对价，谋求中国经济的转型与新生，在08年曾经将全球经济带出泥沼的4万亿投资计划，将不会以简单粗暴的方式重现。在这种大的背景之下，无论是资本市场的投资者，还是实体经济中的企业家，在以坚强的心态做好继续“过冬”准备的同时，也必须顺应、寻找并参与到转型过程新的机会当中来。

我注意到，在元旦期间，温总理在深入企业调研经济运行时坦率指出，“从全国来说，一季度可能比较困难，这也是我为什么元旦就来和企业家座谈的原因”。的确，全球经济整体放缓在今年已成为大概率事件，欧元区债务危机随时可能更大规模爆发并波及全球，已经通过WTO深度融入世界经济的中国，将无可避免的正面迎战，同时在国内，经济增长面临着此前未曾有过的新局面，用温总理的话讲就是“经济下行压力和物价高位并存”，简单的说就是滞胀，这令宏观调控难以以“一刀切”的方式（例如放松银根或收紧信贷），来单方面解决问题。

更加值得注意的是，面对企业家提出的市场仍然偏冷，要适当增加基础设施投资的建议时，温总理并没有给出正面的答复与解决方案，而是号召大家“要充满信心地去迎接挑战，克服困难”。在我看来，温总理的讲话，既是在给市场打气，希望企业能发挥自主能动性解决问题，更意味着，在政策手段越来越有限的情况下，决策层提升了对经济放缓的容忍度，决定暂时以“看一看”的方式，为未来迎接更大挑战预留调控的政策空间。

事实上，直到今天我们都还在为08年的4万亿投资计划买单，通胀的阴霾始终浮现在中国经济上空（央行行长周小川在元旦期间重申，2012年对通胀不能掉以轻心），而地方政府的因投资产生的债务问题，也已经到了必须要解决的地步。据审计署公布的最新数据显示，我国地方政府债务超过10万亿，在如此巨大亏空中，审计查实，有351亿元债务资金被投向资本市场、房地产和“两高一剩”项目。在地方债问题没有清理完成前，以投资刺激来拉动经济增长的模式，将暂时将告一段落。

而在中央政府有意不再简单复刻08年救经济计划的同时，证监会主席郭树清也高调有力的宣称“不救市”，并且以更加坚定的态度推进资本市场的市场化进程。据多位监管官透露，创业板再融资的初审权将移交深交所，这引发了昨日创业板与中小板的疯狂下跌，市场投资者普遍担心，审核权的下放将大大加快中小板与创业板的扩容节奏（客观的说，这种担忧十分有道理，无论是深交所还是深圳市政府，都有意愿通过这种方式，来增加深圳与香港及上海金融中心抗衡的筹码，同时也顺应了中央政府对危机中的中小企业进行扶持的“大政方针”）。

在这一点上，中国经济与资本市场决策层做出了同样的选择，容忍放缓（下跌），减少甚至杜绝行政干预，以锐意改革（中国经济以拉动内需向内转，资本市场用扩容节奏向外扩张）来换取未来高速增长的契机。（浪淘金资讯　首席研究员）