元旦前最后三个交易日大盘走出探底三阳组合，投资人对节后行情走势正变得乐观起来。节假日休市期间国内外金融数据频传利好，对节后首个交易日构成正面推动：美国制造业指数超预期，刺激美股走高，国内PMI反弹至50.3，非制造业商务活动指数为56.0%，比前一月大幅度上升6.3个百分点。国内经济数据利好有望进一步提振多方的信心。

值得我们关注的是，PMI数据超越之前机构普遍预测的水平，有望引导机构投资人重新审视宏观经济环境。国内经济的基本面虽处于阶段性回调过程中，但回调的幅度并没有之前预测的那么悲观。相比于11月份以来在不确定性氛围中表现出的强烈负面情绪，宏观经济的未来预期正在逐渐清晰起来：大部分机构开始逐渐认识到最迟今年2季度将迎来经济回调的阶段性低点，宏观走势趋于确定将帮助机构投资人稳定上市公司的盈利预期，业绩预期不再会大幅下调，甚至可能修正之前的悲观情绪，这将促使上市公司的估值水平出现系统性修复。整体来看，股市会领先宏观经济低点两个季度，目前市场正处于一个潜在的关键转折点。

我们必须指出，与修正宏观经济悲观预期相伴的，还有另外三个负面因素并存：（1）市场化融资行为仍将继续推进，监管层不会依据市场表现对融资进行额度管理；（2）监管层明确表示资本市场有自己的发展规律，不会轻易救市；（3）内幕交易零容忍仍将保持高压态势；策略研究员倾向于认为，上述三个因素虽然反弹行情的展开构成牵制，但前期已经得到悲观情绪的充分反映。市场更有可能相对平稳的修正宏观面的过度悲观情绪，春节前整体的震荡反弹格局值得期待。

回到短期市场，我们强调在经历三个阳线之后，指数再出现超过1%的高开或高走，经验上的浮动资金将出现撤离迹象，引导股指出现阶段性震荡甚至回落，我们建议投资者关注2220点到2240点阻力位置。形态上看，目前指数正在构建短线多重底部形态（见短线酷图），期望指数短期持续走强并不现实，2300点之下仍有可能出现多次盘中震荡，尚未进场的短线投资人不急着在冲高中抢筹，等待指数进入震荡，寻找震荡低点布局；仓位较高的短线投资人则可以逢高减持一定的筹码。

操作策略：我们维持之前的中期策略，微调短期策略。整体上，个股分化仍将持续，我们前期强调的“审视自己投资组合，规避风险股”依然重要。

中期操作：前期下跌过程中完成部分仓位中期布局的投资者继续“以静制动”，观察行情演变的趋势，仓位整体控制在40%以下。

短期操作：考虑到指数未来一段时间相对稳定，短线交易者可适当提高交易频率，关注2240点附近压力位，2170点附近关键支撑位，注意高抛低吸。

声明：本栏目由厦门市新汇通投资咨询有限公司制作、提供