2012年伊始，全球经济都传来了好消息：12月的中国PMI指数达到50.3%，以环比强劲上升1.3%的态势，重新站在了“枯荣线”之上，同时，去年年底美国制造业活动指数的升幅也超预期增长，纽约原油期货价格今日跳涨4.2%，创下主力合约自去年5月份以来的最高收盘价。中美制造业强劲的复苏势头，暂时麻痹了市场对于欧债危机的忧虑，全球股市开年一派新气象，A股市场也同样将开个好头。在浪淘金资讯首席研究员看来，货币政策在去年年尾的调头转向，以及中央经济工作会议对实体经济的高度重视，成功HOLD住了中国经济增速下滑的势头。

换言之，只要经济主管部门愿意，中国经济重新回到“主升浪”并非难事，问题只是在于中央政府对中国经济增长的路径选择，究竟是立志改革要张通往新生的船票，还是重新依赖货币政策释放下的旧有增长模式大赚钞票。如果选择前者，A股仍将在阶段性时间内，继续伴随着中国经济忍受转型的阵痛，但一旦告别成长的烦恼，后继增长的潜能将前途无量，而要是选择后者，周期性行业的复辟，有望在短期内扭转行情的颓势，甚至重温2007年歇斯底里的牛市也未可知，只是其后出路越来越窄的中国经济与股市，所付出的代价也将如同08年那般不堪回首。

事实上，粗放式经济增长的忧虑已经在上文中显现无疑，中国旧有的经济增长模式一旦发力，包括原油在内的大宗商品就疯狂上涨，通胀的幽灵如影随形。简单且利润微薄的“中国制造”，在世界范围内输出圣诞商品，为中国经济拉升给力的同时，也同样因其巨大的基础需求，吞噬着全球范围的内各种原材料，并推动大宗商品价格飙升。有数据显示，在中国经济复苏的2009年，中国消化了世界38%的钢铁、29%的锌、27%的铝21%的铜、19%的镍以及32%的石油，事实上，早在2007年中国的优势项目煤炭就已经由出口国变成了进口国，而国际煤价也借此拉出十个“涨停板”，待4万亿投资计划启动之后，中国已经超越了美国，成为全球最大的能源消耗国……

这种架接在高能耗基础上的高增长模式，不仅带来了明显的环境问题，同时也使得输入型通胀，有民生方面的不能承受之重。但在旧有经济增长路径越走越窄的同时，买张船票寻找新出路的成本，同样昂贵。

看起来仍是一片蓝海的新兴产业，固然有着让人心旷神怡的迷人风景，但在实际操作中，一方面，我们缺乏成熟的经验与教训可供模仿、借鉴，摸着石头过河的步子迈不开，另一方面，对旧有产业的冲击，以及利益格局的重新划分，使得主导权之间的争夺，部门之间的协调沟通，人为及客观存在的各种阻力，都在暗流涌动。实质上，源起08年大规模的新兴产业振兴，当前多数还处在“纸上谈兵”的阶段，产业升级所面临的重重难关，难有一蹴而就的捷径。

万幸的是，中国经济虽然在生产力上还暂时找不到突破口，但在生产关系上却仍有很大的回旋余地，在“WTO溢价”与“人口红利”由强转弱的同时，明显存在短板也拥有巨大潜力的国内消费，将在力度空前的“促销”政策下（最新消息显示，商务部新闻发言人沈丹阳表示，商务部正在研究考虑一些新的消费促进政策，有望在本周举行的全国商务工作会议上公布），迎来底层民众的狂欢。

中国经济的向内转，虽然为新兴产业的孵化赢得了时间，但对于资本市场而言，其迫切性是可想而知的，既需要吸引“最优秀的企业继续上市”（郭主席原话），让资本市场成为财富分配的平台，为拉动内需打好基础，更需要通过中小板、创业板甚至是新三板、OTC市场，为新兴产业的输血、产业升级造势。

挑战与机遇并存的A股市场，在2012将注定是一场聪明人的游戏！（浪淘金资讯　首席研究员）