虽然中信证券火速澄清了解散自营部门的传闻，但今年自营业务受挫，整体人员收缩已然坐实；而受制于制度的束缚，有专家理财之称的公募基金，面对行情的全线下跌几近束手无策；对“做多中国”有着浓厚兴趣的QFII，则在额度不足的羁绊下心有余力不足；银行资金更是站在融资融券业务的门外望股兴叹。2011年机构投资者在两难中反复煎熬，这种纠结的状况，反过来又进一步制约了行情的发展。在浪淘金资讯首席研究员看来，随着2012年多层次资本市场建设的提速，机构投资者更容易找到与自身属性相匹配的投资场所，并且监管风暴之后的资本市场，会提供更多样化的参与方式。逐渐松梆的机构投资者也将告别两难，迎接自己的海阔天空，并将中国资本市场带入光辉岁月！

浪淘金资讯研究团队对明年机构投资发展状况做如下判断：

一、QFII将迎来超常规发展。随着2012年人民币币值进入平稳期（详见前日“首席视点”研判），此前束缚QFII发展的外汇占款因素将逐渐消失，与此同时，QFII在试点这几年，充分展现了“价值投资”理念能够创造价值的风采，这与郭主席提高上市公司质量的发展思路同出一辙，并且一旦国际板开闸，国际化的公司同样需要国际化的资金来HOLD住，而业已有消息称，QFII审批将会大幅提速，未来两个月的审批量将为过去两年增量的总和（最新资讯：台湾人寿保险刚获批QFII资格）。相信在2012年，无论是审批家数还是审批额度的爆发，QFII都将在“价值投资”布道者这个角色上更加笃定；

二、公募基金的结构性调整。重庆啤酒的不务正业，将部分公募基金价值投资的外衣扯的粉碎，并且市场对于公募基金的避险能力与选股机制产生了巨大的质疑，“大散户”的帽子扣的更为严实。对公募基金的制度改革，在市场倒逼的背景下已经十分急迫，例如长期被投资者诟病的基金经理考核机制、基金仓位管理限制、基金持有人利益保护制度等。因此，对于已然是庞然大物的公募基金而言，2012年的功课更多在于做内部的结构调整，希望行业洗牌后的公募基金能擦亮专家理财的招牌；

三、私募基金给点“阳光”就灿烂。郭主席就任后曾直言将“推动私募基金阳光化、规范化”，这事实上也点明了当前私募基金的尴尬：身份模糊、定位不清。能通过信托平台发行的阳光私募毕竟是少数，更多的私募基金游走在法律的边缘，渴望被收编并且壮大。如果能够有法可依，并纳入正规军接受监管，私募基金的爆发潜力将难以估量，这也难怪郭主席要将私募阳光化列入当前工作的重点之一；

四、券商回归到服务本位。券商自营业务将较大规模的收缩，这不仅是在2011年受伤太重，从明年资本市场的发展来看，国际板、新三板、交易所债券都将迎来新生或大发展，券商的战线显然被拉长了，全线开花的IPO、大宗交易的经纪业务、固定收益产品等，都是券商可以发家致富的新门道，在这种背景下，缩减靠天吃饭的自营业务是物竞天择的自然选择。至于券商发行的集合理财产品，则面临和公募基金一样的问题，需要在制度上进行修缮；

五、银行资金或借融资融券入场。已经再三提及的“扩大直接融资比例”以减轻银行间接融资压力，但问题是，银行不可能只让资本市场承担压力而拒绝出钱，在融资融券试点结束后，通过该业务的拓展，打通银行资金与资本市场的隔阂，或已在管理层的思索与酝酿之中；

六、“两保资金”加大投资力度。这其中固然有响应多部委联手向股市注入流动性的因素，但从本质上来看，估值见底的A股市场的确已具备了投资价值，在宏观调控暂别了加息周期之后，保险资金与社保基金有加大股市投资力度促进保值增值的内生性诉求；

七、“中国版401K”的破冰之旅。虽然在技术与政策上还存在难点，但从政策方向上已并无悬念，而且只要在这个问题上，各部委之间有共识，相信“中国版401K”或于2012年在A股市场落地生根。

在经历了2011年的洗礼后，虽谈不上经验，但装载着满满教训的机构投资者，将在2012年未雨绸缪、在自我净化的同时，更多利用金融创新工具，增强投资的灵活性及应变能力。2012年的结构性行情，也将因此而拉开序幕。（浪淘金资讯　首席研究员）