没有什么比漫长的熊市更令投资者沮丧了，也没有什么比中级反弹更令投资者期待。自10月24日2307点起的反弹突然被外资杀跌撤离B股、国际板推出传言等利空因素打断。空头重新占据主动，A股市场似乎再次进入下降通道。在策略研究员看来，此下跌非彼下跌，综合技术走势、政策预期及多空博弈，我们前瞻性的认为，自今年4月中旬始、为期8个月的下跌趋势正在进入尾声，在严酷的寒冬，我们要为可能出现的中级反弹做准备了。

技术视角：4月以来的持续下跌浪正在进入最后阶段

沪指本轮下跌自4月18日3067点始，截止上周五收盘已下跌24%。周末与圈内一位波浪爱好者交流，惊奇之处在于他对近期的大跌难掩兴奋：暴跌确认了下跌第五浪的到来，这也意味着，在完成五浪下跌之后的至少三浪上扬将提供一年多来难得的反弹操作机会！是的，民间技术高手们主动抵抗悲观情绪的观点正在多起来：目前大盘正在构建标准的双底形态，10月24日形成的2307点低点正是双底的第一个低点；大盘的成交量能已经萎缩到行情启动前的合理值，近期低点附近的放量值得期待；短期RSI动量指标出现底部背离，提示空头行情正在进入尾声……

策略研究员一直认为，技术分析能为市场的关键性转折提供重要的参考，但仅仅依据技术做出决策意味着不可预知的风险，我们更需谨慎的寻找来自基本面预期的信号。

研究视角：憧憬政策性小牛市的到来

政府决策层、券商研究所等对整体经济形势的判断基本一致：在不考虑政策性刺激的前提下，未来一个季度宏观经济仍面临向下压力。

机构的研究视角正在聚焦于政策性小牛市到来的可能性。在并不乐观的经济前景下，增长与通胀的跷跷板正在向保增长偏移。事实上，央行调低存款准备金率已经放出货币政策调整的最初信号，但市场的研究力量仍在微调还是系统性放松方面争执。当然，经历了2009年极度宽松货币政策带来的通胀恶果，市场对本次货币政策并不会特别敏感，大家关注的是：财政方面的刺激计划会否出台，以满足保增长的需要？瑞银证券前瞻性指出：预计2012年将实施约占GDP2-3%的刺激政策。可以明确的说，即使刺激政策本身难以克服经济转型的困难，但也足以引导A股市场出现一波中级反弹！

我们需要等待的是来自决策层的呼应。

策略视角：耐心等待中级反弹启动的最初信号

策略研究员一直强调，面对风云变幻的资本市场，我们要保持足够的耐心和谨慎。当我们前瞻性期待近八个月的下跌趋势正在进入尾声的同时，更需耐心的体察来自技术面和多空预期面的共振。我们相信，下跌的结束、中级反弹的启动会在技术走势、多空预期方面释放出足够的信息。当然，现在还不是时候，市场尚未形成政策持续放松的稳定预期，我们需要“以静制动”，静待这一关键信号的来临。

近期操作：短线抢反弹 中线等战机

短期操作：从5分钟K线组合看，沪指形成2310点到2385点弱势盘整空间，目前指数处于震荡低点区域（详见短线技术酷图），高风险短线交易者可适当布局潜在的反弹机会，考虑到空间有限，且市场整体处于空头趋势，不建议谨慎投资者参与目前行情。

中期操作：大盘整体处于下降通道中，且上周形成的短期小型价格形态随时有望结束，考虑到空头依然占据主动，中线布局的时机仍需耐心等待。（策略研究员）

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