本周读者对本栏目大势观点的争论开始激烈起来：一部分读者给研究员留言称，顶部区域千万不要鼓动投资者入场做多；另一部分坚定看多的读者则提醒研究员：大盘已经突破长期压力线，千万别倒在黎明前。在策略研究员看来，热心读者的观点分化正是目前资本市场趋势矛盾的缩影，客观的讲，无论从盈利周期、利率波动、交易动机还是技术分析角度，我们都无法得到相对清晰一致的观点，换言之，大盘本身处于不确定中。临近周末，我们有必要回顾本周大势核心关注点，为近期投资找到一些合理的指引。

与上周60日均线之下的质疑浪主题不同，本周我们关注的核心点是60日均线之上普遍乐观的投资情绪背后多头上攻动能的阶段性衰竭。

周一，我们正式提出“60日均线之上的历史记忆效应”：60日均线上方经常是阶段性反弹的终点，即使熊市反弹演化为牛市反转，60日均线附近的宽幅震荡几乎是不可避免的。突破60日均线后的最初3到5个交易日将出现比较强的上攻动能，放量探出的高点经常成为宽幅震荡的起点。

周二，我们沿着“历史记忆效应”继续深化分析，提出“长期下降趋势线将放量突破”的观点。我们指出，从盘中交易情况看，60日均线上方持股心态非常不稳定，放量成为继续反弹的重要条件。另一方面，既然指数能站上60日均线，表明多方阵营的大部分力量对阶段性反弹有更高的期待，震荡后的放量突破是多方阵营的内在牵引力。

周二市场出现幅度较大的调整，周三盘前我们指出，主动冲高和主动调整可能意味着两种不同的结局。主动调整不一定意味着反弹的快速结束，原因在于60日均线下方有一系列技术支撑点位，越往下逢低买入的动能越强，一旦低点探明，再次转身向上的概率较高。投资者对60日均线上方短线冲高仍有期待，在完成这一动作前，指数持续下跌的可能性不高。

周三出现我们之前强调的60日均线上方“放量突破”，周四我们提出：警惕多方上攻动能阶段性衰竭风险。这个观点的提出源于经验上的“历史记忆效应”，也源于普遍乐观的投资情绪推动的多方耗尽阶段性上攻火药的交易可能性。我们指出，指数迈过60日均线之后，短期放量行为的发生，很可能耗尽多方自底部以来的阶段性做多动能，多空格局在情绪化交易和乐观氛围中悄然发生反转，一旦投资者发现“冲不上去”，掉头向下的波段调整会快速展开。

周四A股市场出现放量滞涨现象，多头上攻动能衰竭的短期可能性隐约可现。当然，策略研究员在此强调，我们对行情的判断一定不是基于“今天是涨还是跌”的，事实上，在日内表现的推断上，没有人可以持续成为“股神”。策略研究的关键在于寻找行情发展的最大可能性，并根据每日盘中交易表现调整这种“可能性”的方向，最后从策略交易的角度锁定确定性机会，规避不确定风险。

大盘本身处于不确定当中，在这样的氛围中，更多的参考“历史经验”应该是一个较优的选择，特别是在已经收获部分反弹利润的基础上。我们倾向于认为，即使目前轻仓的决定是错误的，未来行情的发展也会提供“纠错”的机会。对反弹终点还是反转起点的争执现在不会有结果，我们需要再观察一段时间。暂时性轻仓，应该是一个进退自如的聪明决定。

Ps：欢迎广大读者提出批评意见！提前祝周末愉快，下周一早上8点30分，不见不散！

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