2600点到2700点，纠结的震荡格局已经持续了一个半月，小盘股的疯狂和大盘股的疲软可谓是冰火两重天。目前A股市场的估值呈现三分天下之势，大盘的未来走向或将主要取决于二线蓝筹的表现。值得注意的是，在目前市盈率介于20-50倍的587只股票中，520只股票的半年报出现了基金的身影。

　　表现差异导致估值分化

　　在正常交易的1904只股票中，按照今年中报乘2计算，192只股票动态市盈率低于20倍，587只股票市盈率介于20-50倍之间，904只股票市盈率高于50倍，另有221只股票中报亏损。

　　总体来看，A股的估值已经分化成了高、中、低三档，而且具有明显的市场特征。其中，低市盈率的股票平均A股市值高达603.56亿元，行业分布主要集中在金融服务、黑色金属以及交通运输等行业；高市盈率的股票平均市值只有62.51亿元，其中中小板和创业板的股票多达378只；而市盈率在20-50倍的股票平均市值为115.25亿元，多数为二线蓝筹股。

　　正是由于近期大盘股拖后、小盘股大涨的格局持续，导致了A股的估值分化日益明显。8月以来，沪综指仅上涨了1.4%，数次冲击2700点无功而返。反倒是以中小板为代表的小盘股风生水起，中小板综指期间涨幅高达16.68%，9月13日收于6897.70点，再度刷新了历史新高。

　　二线蓝筹左右近期走势

　　长时间的震荡格局，让A股市场走入了进退维谷的困境。2600-2700点的箱体是上是下？小盘股的盛宴如何收场？大盘股又何时迈开象腿？

　　大盘股的停滞不前主要是由于权重板块未来预期的不明确。市场人士指出，钢价虽然近期出现了一定程度的上涨，不过随着钢厂复产加快，库存居高不下，加之市场低价位资源套现等因素的综合影响，钢铁股的表现在周期股中仍将相对弱势。银行板块也不容乐观，9月11日发布的8月份消费者价格指数（CPI）同比增长3.5%，较7月份扩大0.2个百分点，创下年内新高，由此引发市场对非对称加息的担忧挥之不去，制约了金融类股票的估值修复。

　　与此同时，小盘股目前对于大盘的影响明显减弱。一方面，由于自7月份以来积累了较高的涨幅，期待中小板继续大幅攀升的可能性不大，对指数影响的边际效用也在减弱，而创业板在估值和解禁的双重压力也难有表现。另一方面，小盘股内部出现了走势上的分化，前期走强的成飞集成、壹桥苗业股价纷纷回落，或将成为价值回归的信号。

　　综合来看，估值介于20-50倍的二线蓝筹股将会成为左右市场的主要因素。市场人士表示，今年下半年市场的资金面不会有明显改善，大盘股的上涨和下跌空间有限，因此二线蓝筹股的表现将直接影响A股市场的走向。