行情研判

　　从三大周期视角观察A股运行趋势

　　

　　人口结构、大宗商品价格与技术创新是影响股市循环的三大重要因素，人口结构的影响周期是50年左右，科技创新的影响周期大约在30年左右，大宗商品周期也大概有30年。结合这三大周期来分析A股走势，会给我们研判市场提供一个全新视角。

　　数据显示，我国从1965年开始进入人口红利阶，即体现为抚养比下降和储蓄人口比例上升。当前我们处于人口红利后期，2010年抚养比和储蓄人口比例都将出现转折性变化，即人口红利将逐渐转为人口负债。长期以来的人口红利带来了我国经济总量和居民财富的大量积累，对资产潜在的影响力也在不断增强。但随着2010年人口红利进入拐点期，未来的资产价格（股票市场、房地产市场）均会不同程度地受到金融资产需求下降的影响。

　　历史上数次技术创新与经济周期的统计规律显示，基于技术创新的世界经济的长周期在总体上表现出递减趋势。比如，以纺织工业为主导产业的第一个长周期（1780-1840年）历时60年，以钢铁工业为主导产业的第二个长周期（1840-1892年）历时52年，以石油重化工工业为主导产业的第三个长周期（1892-1935年）历时43年，以汽车工业为主导产业的第四个长周期（1935-1982年）历时47年，而以IT产业为主导产业的第五个长周期（1982-）正在接近尾声。从目前对新能源、低碳经济的国际关注度以及相关项目的投资额度来看，2010年有可能是第五次周期的终点，同时也是新的技术创新周期的起点。

　　根据典型的康德拉耶夫长波周期，资源性商品的长周期波动呈现八个长波波峰周期，分别为1781-1814（33年）、1814-1840（26年）、1840-1864（24年）、1864-1890（26年）、1890-1918（28年）、1918-1950（32年）、1950-1980（30年）。而2008年7月开始，资源商品大跌极有可能是1980年以来的第八长波波峰。按照平均30年的周期规律来看，2009年大宗商品反弹之后2010年很可能迎来本轮周期的大底。由于资源品类别股票在股市中的高权重，不可避免地将拖累大盘。

　　从三大周期的分析中我们可以看出，三大周期叠加步入低谷将成为2010年的大概率事件，因此，2010年A股市场走牛概率不大，震荡运行将是主旋律。 （国信证券总裁助理 何诚颖/上海证券报）

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。