宏源证券最新研究报告称，09年中国贸易顺差会进一步提高，外资不会大规模撤离，中国总体流动性会不降反增，不会出现总体流动性拐点。

　　宏源证券首席经济学家兼首席金融工程师房四海在研究报告中表示，金融体系（含股市）狭义流动性度量指标是M1或M1-M2。计量分析的结果显示，股市与M1之间互为因果，M1增加了，能提供更多的流动性，股市资金充足，带动股市上涨；股市有了起色，会吸引更多的国际资金，M1也会相应增加。

　　同时，贸易顺差对国内的流动性的影响也不可小歔。国内市场新增流动性的一个很重要的来源，是企业出口换汇，央行要发行新货币来对冲，增加了市场中的流动性。08 年第三季度以来，出口形势的恶化，导致了出口数量下滑，但进口物价指数下行更为严重，贸易顺差全年同比增幅高达12.7%。分析09年宏观经济，宏源证券认为我国出口形势并不是很悲观，贸易顺差会进一步提高，09年中国总体流动性会不降反增。

　　此外，宏源证券表示，中国处于一个体制变革时期，不论是经济体制还是社会体制都在优化，此为流动性不会发生逆转的另外一个隐含条件。我国出口优势不断提高，稳健的经济增长为外资提供了一个安全且收益良好的环境，09年外资不会大规模撤离，总体流动性拐点也不会出现。

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