全国证券期货监管工作会议今日开幕，这是一次在关键时期召开的关键会议，它将统一大家对当前市场形势的认识，明确下一阶段的工作思路，加强监管，深化改革，促进资本市场稳定健康发展。

　　今年以来，我国资本市场基础性制度建设和市场创新取得了重大成果，同时，市场的力量也在进一步增强。

　　《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》向社会公开征求意见；《证券公司监督管理条例》和《证券公司风险处置条例》开始实施；修订了《证券公司风险控制指标管理办法》，出台了《证券公司合规管理试行规定》；证券公司开展直接投资业务的试点范围也得到扩大，不合格账户清理工作进展顺利。同时，《上市公司重大资产重组管理办法》、《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》等一系列旨在强化市场化监管机制的法律法规颁布实施。为了适应全流通时代，证监会还引入大宗交易平台，规范上市公司解除限售存量股份的转让。

　　在完善基础制度建设和鼓励市场创新的同时，监管部门对违法违规行为始终保持着高压态势。新年伊始，最高人民法院、最高人民检察院、公安部、中国证监会四部委联合下发了《关于整治非法证券活动有关问题的通知》；此后成立非上市公众公司监管部，强化对非法发行证券和非法证券经营活动的打击力度，规定了对五种证券、期货犯罪案件的追诉标准；还召开打非工作会议，全面部署打非工作，并查处了九发股份、中捷股份违规占资案，遏制了大股东违法占用、挪用上市公司资金行为抬头的苗头。

　　应该看到，加强监管并不意味着削弱市场的力量，相反，尊重市场规律，解决市场长期存在的体制性、系统性问题，坚持市场化改革方向，注重培育和发挥市场机制，一直是监管工作的着力点和追求目标。

　　经过多年的改革发展，市场的力量得到极大增强。今年融资市场的新变化也充分体现了市场的力量———上市公司融资问题和二级市场关系越来越密切，无论是融资节奏、发行定价，还是融资结构，二级市场的走势对融资的约束确确实实增强了，这一点在再融资上尤其明显。

　　统计显示，今年1－6月份，证监会核准了88家公司再融资，其中只有69家公司的再融资工作已经完成，另外19家公司拿到了核准批文，但还在等待适宜的发行窗口，这充分显示了二级市场走势对上市公司再融资的约束力。

　　从发行定价上看，由于市场的调整，市场整体水平和市盈率下来了，同行业公司的股票价格也下跌，使得新股发行的定价呈下降趋势，初步统计，上半年IPO价格平均比去年下降8％－10％。另外，和去年同期相比，上市首日涨幅也下降较多，这说明市场的约束机制开始发挥作用。

　　从融资结构的变化也能看出市场之手的约束作用。上半年IPO融资940亿元，相当于去年的70%。在股市融资步伐放缓的同时，债券融资大幅提升。今年1-6月，包括公司债、可转债、可分离债在内的各类债券融资额达到1196亿元，接近2007年同期的两倍水平。债券融资的扩容，充分说明了调整市中，市场资金的风险喜好。

　　政府和市场的边界在哪里，这个问题并没有定论，从各国资本市场发展的过程和经验看，行政监管的范围应该和市场的成熟程度相适应。在监管部门和市场各方的共同努力和良性互动下，宜建立以政府监管、行业自律、市场主体的自我约束和社会监督组成的立体、多层次的监管体系，进一步深化改革，充分发挥市场在资源配置中的作用，促进市场平稳发展。