□航天证券 姚凯

　　-消息 新华社述评：让股市自身发现资产的真正价格，从中国目前整体经济运行状况来看，股市这样的表现无疑是不正常的，其估值水平已经严重偏离了宏观经济的基本面。

　　点评 股市的表现往往是涨过头后又跌过头，想想去年5·30后市场经过短暂的调整后的重拾升势再创新高，可见趋势的力量难以阻挡，那么现在同样在市场下降趋势形成后，要扭转趋势也不是容易的事。

　　-消息 监管层召集四大证券报紧急碰头 舆论救市再度升级。

　　点评 从7月2日新华社发表《关于中国股市的通信》到18日再发《让股市发现资产的真正价格》的评论文章，新华社16天内连发了“四道金牌”。历史上沪市从1258点下来之前管理层曾经连发12道金牌，管理层希望稳定的声音早已不绝于耳了，市场还要等什么呢？值得关注的是，在上证报发表了证监会官员答记者问的同时，还发表了评论员文章，分析了几项实质性措施的可行性。这些建议包括：参照越南和巴基斯坦的做法，将涨停板定为10%，跌停板定为5%；参照美国证监会最新紧急限空令，在大小非解禁期间，对沪深股市50大权重股限制做空；对基金、机构联手对某一大盘股砸跌停的操纵市场行为展开大规模的调查，一经查实，对操盘人给予经济和法律的处罚；尽早成立平准基金，与其投资数千亿美元次级债和房贷债在美国亏损，还不如拿来做平准基金买A股。

　　-消息 中国证监会21日宣布，从即日起，“大小非”减持情况将在中国证券登记结算有限公司网站上进行定期披露。

　　点评 公开是目前所能采取的不多的办法中的一个，其实如果市场价格远远高于公司的实际价值，没有不抛的道理，更何况抛了后还可再造两三个同样的企业而丝毫没有禁入限制，不过最好的办法是什么，现在谁也没有答案，定期披露也总算是在公开信息披露上走出一大步吧。

　　-消息 扛住股市考验 保险资金上半年赚648亿，在股市不断下挫的情况下，保险资金仍然取得较为平稳的投资收益水平。

　　点评 保险资金如此业绩的取得表明其行业配置能力相对更强。在熊市中挣钱对于保险资金来说是好事，是利好，对于股市却一定是坏事。其实，反倒是赞赏众多亏损的基金。他们一直在重仓(74%的仓位也不轻了)维持市场的稳定。

　　-消息 全国社会保障基金理事长戴相龙：社保基金不靠内幕赚钱 半年收益不抵股票缩水。

　　点评 过去五年，全国社会保障基金的收益率远远高于同期的通货膨胀率，实现了保值增值的目标。特别是2007年，由于投资策略选择得当，借助股市大幅上涨，社会保障基金已实现收益1084亿元。尽管如此，社保基金上半年已实现收益还抵不了上半年股票资产的缩水，社保基金全年经营收益面临着严重挑战。

　　-消息 大小非转投券商市值管理，市场压力或减轻。

　　点评 大型券商开始试水市值管理业务，此项业务既可助券商战略转型，又能减轻“大小非”减持对二级市场的冲击，可谓一举多得。