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花旗降中国建材评级至“沽售”http://www.sina.com.cn 2008年05月20日 19:25 中证网
花旗周二表示,调低中国建材(03323.HK)08及09年盈利预测37%及18%,反映关注南方水泥盈利能力及中国建材高利息支出;目标价由22.18港元降至14.85港元,相当于09年预测市盈率15倍,评级由“持有”调低至“沽售”。 报告指出,尽管中国建材悉数借贷进行整合,但花旗估计南方水泥每吨毛利仅25元人民币,摊薄水泥业务毛利率,预期08年毛利率将由07年的19%降至14.2%,09年回升至15.1%。此外,中国建材计划主要在东部新增8000万吨产能,至少投资162亿元人民币,即配股集资140亿元人民币后,仍需额外借贷。虽然该行对水泥价格开始看涨,但受供应过剩影响,对南方水泥主要营运市场浙江的价格看淡。花旗预计,中国建材2008-2010年每股盈利0.508元、0.876元及0.938元人民币,分别同比增长53.7%、72.5%及7.1%。
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