国泰君安：1年期定存浮息金融债具投资价值

　　中证网讯 3月19日国泰君安发布报告表示，看好1年期定存的浮息金融债。国泰君安认为，从浮息金融债招标名义利率与同期限固息金融债利率的比较来看，07年时前者一般比后者低30至60bp，但自07年11月以来两者基本相当。 我们认为，同期限的浮息金融债利率之所以低于固息利率，原因在于07年以来我国处于加息周期，因此其利差代表了市场对未来加息幅度的预期。从事后的经验来看，07年浮息债的表现无疑是好于同期限的固息债，因为6次加息基本都超出了浮息债当时所反映的加息预期。即便是在07年7月份最多预期还有3次加息之时，之后仍有4次加息的补偿。从07年的经验来看，央行是否加息与物价走势密切相关。

　　目前的浮息债招标利率反映出的加息预期不到一次，这意味着未来只要有一次加息便能好过固息债。在物价创出11年新高的背景下，我们认为基于1年期定存的浮息金融债具有投资价值。