申银万国：预计2月份CPI涨幅突破8%

　　申银万国29日发布的报告预计，1-2月份工业生产增长16.5%左右，比07年同期回落2个百分点；2月份CPI涨幅将突破8%，达到8.1%的水平。

　　报告认为，从三大需求看，消费增长稳定，投资和出口增速回落。在通货膨胀的刺激下，消费将保持在19%左右。根据我们前期的估算，雪灾将拉低1季度投资4个百分点左右，这将在1-2月份的投资中有明显体现。预计1-2月份固定资产投资增长将回落到20.5%左右。尽管1月份出口增速明显高于我们的预期，但我们认为在外界需求减速的情况下，27%的高增长很难持续。预计2月份出口增速将在两大因素的影响下回落到10%左右：一是2月份雪灾影响省份扩大，江苏、浙江、上海等省份受灾严重，广东也受到较大影响。由于这四个省份出口总额占全国出口总额70%，雪灾对出口的影响会明显大于1月份；二是全年同期出口大增，使得基数明显提高。1-2月份平均出口增长19%左右，仍属于比较快的增长。

　　同时，考虑到雪灾导致的蔬菜价格暴涨，对CPI的拉动作用将达到1个百分点，预计2月份CPI涨幅将突破8%，达到8.1%的水平。作为CPI先行指标的PPI在原油价格暴涨73.1%的带动下，将突破7%，达到7.5%。

　　此外，信贷同比少增，增速回落。1月份信贷大幅反弹，很大程度上和去年4季度积压的贷款需求的释放有关。随着这部分需求的释放，以及国家进一步严格对信贷的窗口指导，信贷增速会有明显回落。按照全年新增信贷额度不超过去年测算，2月份信贷投放大概为2000亿元，与去年同期相比，少增2138亿元。增长率为15.6%，将比1月份回落1个百分点。