作者：罗思凯

　　在目前相对动荡的世界金融经济形势下，黄金已成为投资的热点。从2000年至2001年，黄金价格在低位盘整后开始由弱转强，尤其是在2007年7月 爆发次贷危机后，黄金价格开始以前所未有的速度飙升，屡创历史新高。笔者认为，最近一轮金价的强劲表现得益于以下几个主要原因：

　　1.国际金融市场动荡不安

　　次贷危机给美国以及全球金融市场带来了巨大的损失，并且其影响还在不断扩大。部分市场投资者对美国经济成长和利率的预期大幅下调 ，认为到2009年才能出现转机。而黄金在传统上被视为安全的避风港。美元今年有望跌至谷底，此时持有黄金能够保值或增值。在其他资产价值下跌之时，投资 者更倾向于增加购买黄金实物或黄金合约。所以，笔者预计这将在未来对金价构成良好支撑。

　　2.实际供需关系的变化

　　中东、印度次大陆、非洲和中国等地区旺盛的珠宝首饰需求以及大量投资者的投资需求，使黄金的供需关系并不平衡。南非的产量预计会继续疲弱到 2010年，同时大多数来自中国、西部非洲、中美洲的矿山供应并无明显增长，而澳大利亚的产量增长也较为有限。从目前的发展水平来看，全球金矿产量在 2010年预计约为2475吨，远低于近年来的水平。

　　3.国际政治局势不容乐观

　　敏感的地缘政治问题推动油价不断上涨，从而也给予金价强有力的支撑。近年来，国际油价持续在高位徘徊，需求因素占据主导作用。但伊朗核危机、 土耳其和伊拉克的军事冲突导致中东局势一直动荡，再加上朝鲜、尼日利亚等其他地区地缘政治局势动荡，都激发了对石油供应的忧虑。高企的国际油价一直对黄金 价格起着积极作用。

　　4. 美联储降息与通胀

　　美联储不断降息和食品能源价格上涨将引发通胀恶化的担忧也是金价走高的动力。从2007年下半年开始，食品和能源价格上涨引发的通胀问题几乎是十大工业国的主题。因此，虽然各国央行试图让市场相信核心通胀处于控制中，但投资者仍然持怀疑态度。

　　另外，中国、印度、俄罗斯等国家的经济蓬勃发展，现金流充裕。如果这些国家把资金转换成黄金储备，那么贵金属价格可能随之全面上扬。

　　综上所述，金价从去年开始已经进入新一轮投资推动上升阶段，而且有更为有利的宏观环境背景。避险需求激增，对抗货币贬值和通货膨胀，使得新的 买方投资者不断进入市场。在未来多种因素的共同作用下，金价必定会进一步上升。笔者预测今年金价可能测试1000美元/盎司大关。一旦美国经济真的出现全 面衰退，金价将继续攀升至新高，其波动幅度在每盎司700美元至1100美元之间，平均价格为825美元/盎司。

　　金价总体上处于上涨行情，但是因为投机者日益增多，金价一旦高于其公允价格，黄金的实际消费需求就会减少。这会让金价出现调整。因此，笔者认 为黄金价格将在振荡中上行。今年下半年，随着美元的走强(至少是兑欧系货币)，金价将可能出现较大调整。目前，现货金在每盎司900美元下方构筑了良好支 撑，上方的空间很大，较强阻力位于950美元/盎司。