欧元上涨获双重支持

　　周五纽市欧元/美元震荡上行至3周新高1.4860。后随美股早盘大幅下挫拖累，欧元/日元交叉汇率走软，令欧元/美元直盘下挫至1.4800下方。午盘后开始反弹，尾盘在1.4820左右窄幅整理直至收盘。截至北京时间2月25日7：20左右，欧元/美元1.4835/39。

　　欧元区服务业数据高于预期，是支持该段欧元上涨的主要原因。数据显示，欧元区2月服务业PMI指数为52.3，高于预期的50.6。该数据表明，欧元区经济形势依然良好，缓解了欧洲央行的降息压力。

　　欧洲央行官员帕雷默和欧菲尼德斯的讲话继续保持了该行一贯的强硬立场，他们均称央行的首要任务是稳定物价，应密切注意避免第二轮通胀效应。这进一步支持了欧元走高。

　　达拉斯联储主席费舍尔周五表示，美国经济增长将放缓，金融市场完全恢复尚需一段时间。他指出，如果迅速执行，财政刺激措施将对经济起到积极作用。他还认为，货币政策具有滞后效应，目前的通胀情况令人担忧。其言论表明，通胀上升可能会压缩美联储的降息空间，但这对汇价影响有限。

　　与之鲜明对比的是美国降息态度。虽然商品价格高企，美国经济通胀上升，但美联储似更担忧经济衰退，希降息刺激经济而淡化通胀。欧洲央行坚守抑制通胀立场，而美国倾向降息刺激经济，令汇市天平向欧元倾斜，欧元上涨有双重支持。不过美联储的降息措施某种程度带有饮鸩止渴意味，通过降息刺激需求以恢复经济，但与此同时会加剧物价上升，除非商品价格上涨能短期内回落，否则通胀问题迟早是美联储不能回避的。

　　欧元区服务业数据并非均利好，但市场并未对其作明显反应。欧元区2月份服务业采购经理人指数(PMI)好于预期，但是12月工业订却大幅低于预期，欧元区12月工业订单月率下降3.6%，预期下降0.1%。由于工业订单数据太过滞后，而PMI数据更能反应当前和未来一段时间的经济状况，所以市场对PMI反映更大。但工业订单低于预期，表明市场需求增长放缓，也是经济状况不佳的表征，欧元区经济受美拖累担忧尚不可低估。

　　本周数据密集，今日将公布美国1月NAR成屋销售，美国2月达拉斯联储制造业产出指数，欧洲央行行长特里谢讲话，将对汇市有所指引。