宏观经济环境偏紧 债市后市仍需谨慎

　　中证网讯 上周，1月份货币运行情况和进出口贸易数据相继出炉，2008年1月末，广义货币供应量(M2)余额为41.78万亿元，同比增长18.94%，增幅比上年末高2.20个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为15.49万亿元，同比增长20.72%，增幅比上年末低0.33个百分点；市场货币流通量(M0)余额为3.67万亿元，同比增长31.21%。人民币贷款同比增长16.74%。1月末，金融机构本外币各项贷款余额为28.67万亿元，同比增长17.53%。

　　同时，海关总署公布的数据显示，2008年1月份我国外贸进出口总值达1998.3亿美元，比去年同期(下同)增长27.1%。其中出口1096.6亿美元，增长26.7%；进口901.7亿美元，增长27.6%，当月实现贸易顺差194.9亿美元，是2007年5月以来月度贸易顺差首次低于200亿美元，增长22.6%。人民币升值对贸易的影响日益显现。

　　从通胀来看，中国银行预测1月通胀可能达到7.5%，而超过7%已经成为市场共识；IMF预计我国经济增长率在08年仍将达到10%，同时美国上调08年经济增长预测至1.9%，使得国内对内通胀的担忧加剧，货币紧缩政策可能随时都会出台。

　　交易所债市在上周3个交易日内出现小幅调整，预计本周将继续震荡，上行或下行仍需观察。