美国经济衰退刺激 铜或以震荡为主

　　中证网讯 受隔夜伦敦铜收高影响，1月25日，上海期铜小幅高开，震荡整理，全线小幅收高，盘中交投较为温和，持仓有所增加。主力804合约以60，160元/吨开盘，早盘收至60，140元/吨，上涨710元/吨；现货802合约收于61，500元/吨，上涨390元/吨。

　　国际方面，受美联储紧急降息75点刺激，道指铜价出现反弹，但伦铜走势未脱离震荡，由次贷、房地产危机引发的经济动荡，不可能在短期内快速消亡，它将影响中长期市场人气，盲目做多并不可取。另据，尽管美联储紧急降息75个基点，布什也抛出了近1500亿美元的减税计划，不过从欧美股市的反应来看，市场并没有明显的转暖，显示了投资继续保持高度的警惕性，这使得投资者铜价走势需保持谨慎态度。不过，本次降息可能一定程度上打乱了投资的计划和判断，需要重新评估而导致市场的上下波动，这可能是短期给市场的最大影响。

　　另据瑞银表示，铜的全球库存保持在非常低的水平，并可能保持在3周以下，一个被认为是历史性低位的水平，从而支撑价格。全球库存实际在下降。ICSG数据显示截至2007年10月底库存为2.5周，2006年10月底为2.7周。尽管铜价大大高于边际生产成本(成本估计在150美分/磅或3307美元/吨左右)，但供应短缺是供需平衡保持紧张的关键因素。市场人士认为铜需求的减缓可能被供应增长的困难(包括延期、劳动力问题、设备供应、瓶颈等)抵消。由于多达38%的全球铜矿供应位于发展中国家，中断已经变得习以为常。如果供应中断继续以近几年来的速度出现，那2008年预计的小幅过剩可能轻易消失或被短缺取代。由于这个原因，铜价存在上涨风险。

　　国内方面，目前，市场普遍把后续铜市的上涨动力放在中国消费上。然而，中国今年将实施紧缩的货币政策，中国对于铜的消费虽然依然会上升，但上升的幅度是否会如市场所预期的那么高，08年中国铜消费增长也应保持谨慎乐观态度。

　　另外，虽然中国经济依然将持续发展，对铜的需求不会下降；上半年度的铜精矿的供应依然会非常紧张；美国和各国政府讲出台一系列的鼓励消费政策出台，等等的利多因素还是存在，但是不管是从美国经济还是中国需求来看，这些因素都不足以支撑铜价的大幅上涨，甚至创出新高。因此从中长期来看，期铜面临较大下行风险，将以震荡向下的格局为主。