野村维持东航H股“减持”评级

　　中证网讯野村证券周二发表报告，对国航(0753.HK)母公司中航集团正式向东航(0670.HK)提出的收购方案略感失望，维持东航“减持”评级，合理值为6.53港元。

　　野村指出，新方案提到中航入股东航不逾三成股权，意味不会构成全面收购，预料每股作价不会达到7.65港元水平。而根据中航的建议，东航将获得不低于149亿港元现金，意味每股5港元的作价只会涉及现金。野村认为，事件到最后会有三个可能性：第一，东航否决中航的提购，并重申提交新航的方案；第二，东航接受中航的提购。前两种结果均反映东航股价已见顶。至于第三个可能性，新航提高作价至高于5港元再入股东航，野村认为此可能性不大。该行指出，若东航接受中航的提购，以每股作价5港元计算，东航的08年净资产值会增至不多于每股2.36元人民币，认为股价已充分反映收购消息。而由于国航乃东航的直接竞争对手，若东航接受中航提购，情况有如国泰收购港龙后，国泰接管港龙业务一样，届时国航会接管东航业务，长远东航的前景将受损。