瑞银:内地电力公司去年发电量高于预期

　　中证网讯 瑞银周四发表报告指出，大唐发电(0991.HK)、华润电力(0836.HK)及华电国际(1071.HK)分别公布其去年全年发电量数据，三者都受惠去年第四季度用电需求强劲增长，带动售电量有优于预期表现。该行继续看好大唐发电及华润电力，由于两者具较优秀管理能力及较高利用率，而华电国际的利用率则显著下跌。

　　瑞银指出，大唐发电去年完成发电量1182.63亿千瓦时，较06年同期增长27%，利用率达69%，优于上年的66%。大唐发电已表明不会参与锦化化工破产重整工作，该行认为此决定正面，因参与重整工作未能引起协同效应。基于估值的考虑，瑞银分别予大唐发电H股及A股“买入”及“沽售”评级。

　　另外，瑞银给予华润电力“买入”评级，称其去年全年累计售电量5130.6万兆瓦时，较上年同期上升69%，较预期高4%；利用率达69%，高于上年的64%。瑞银指出，华润电力最不受煤价上升的影响，因其具最高的边际利润可吸收有关负面影响。

　　瑞银指出，华电国际去年全年发电量按年增长40%至7026万兆瓦时，利用率只有53%，低于上年的60%。另外，华电国际最受煤价攀升所影响，因其边际利润最低。同样基于估值考虑，瑞银予华电国际H股及A股均为“沽售”评级。