高盛:南华早报收购价符合行业平均水平

　　本报记者 董凤斌

　　高盛周五发表报告指出，南华早报（SCMP集团）(0583.HK)获郭鹤年及其家族持有的嘉里集团，以每股2.75港元向小股东提出强制性全面收购建议，涉及总代价23.7亿港元。该行认为此次全面收购作价相当于07年EBITDA 9倍，符合行业的平均数。每股收购价2.75港元，较停牌前2.50港元溢价10%，显示较其它私有化计划，如亚洲卫星(1135.HK)的私有化收购价平均16%溢价低。主要原因是未有其它竞争者提出收购、SCMP收益下降、以及免费报纸出现所致。

　　不过，高盛认为，收购价符合行业平均数，此次收购价相当于SCMP07年EBITDA 9倍及08年EBITDA 11倍，以及07及08年特殊项目前纯利13倍及17倍。纵观报业内的其它私有化计划，大多是07年EBITDA的7-10倍，例如芝加哥富翁SamZell于今年以07年EBITDA 10倍收购芝加哥论坛报。高盛予SCMP集团目标价2.5港元，相当于08年预测经常性每股盈利的16倍。(中国证券报·中证网)