大摩维持波司登“增持”评级

　　本报记者 董凤斌

　　摩根士丹利周三于波司登(3998.HK)公布业绩后发表报告，维持该股“增持”评级，以反映其强劲的营运业绩，目标价维持3.72港元。

　　大摩指出，波司登08年上半年度纯利按年增长49.9%至2.74亿元人民币，主要由于销售额增长16%，经营溢利增长12%，有效税率下降。其中，羽绒服收入增加9.2%，而贴牌加工更上升42.4%，主要由于较多顾客于冬季前购置服装。期内羽绒服毛利率轻微下跌至37.1%，主要由于较小型牌子的销售上升。而贴牌加工的毛利率则上升，主要由于产品组合有所改善，原料成本下降，及有关处理费用减低。大摩指出，预期未来推动盈利向好的因素包括羽绒价格及其它生产成本下调，增加毛利率高的产品，新旧季节产品组合的改善，料此等因素可推高利润率2至4个百分点。(中国证券报·中证网)