安信证券给予科华生物“增持－Ａ”评级

　　记者 王磊

　　安信证券12月11日发表报告，首次给予科华生物“增持－Ａ”评级。

　　报告指出，科华生物作为诊断试剂行业的龙头公司，将最先受益于“全民医保”，同时最具潜力成为优势寡头。科华生物作为行业龙头，目前销售规模最大，以免疫、生化诊断试剂为主，向核酸诊断试剂方向拓展，目前的发展战略是巩固免疫和生化诊断试剂，快速发展核酸诊断试剂和自产仪器；促进公司诊断试剂的“系列化”，诊断试剂和诊断仪器“协同增效”。

　　07年上半年公司体外临床诊断试剂实现销售收入1.1亿元，同比增长8.32%，但因会计上将销售折让由原先的做费用处理改成直接冲减了销售收入，故实际销售收入增长幅度要高于8.32%，约在15%以上；同时毛利率为73%，较同期仍然上升。公司作为酶免诊断试剂龙头企业，80%的利润来自于试剂产品，故诊断试剂的增长仍是公司业绩增长的关键。除免疫诊断外，核酸诊断试剂在血筛领域的应用，将逐步成为公司新的拓展领域和新的赢利增长点之一。

　　公司增长快速，04-07年主营收入CAGR达到20%，净利润CAGR约39%，预测07、08、09年EPS分别为0.55元、0.70元、0.85元，按照09年业绩计算，给予40倍PE，则12个月内合理股价在35元，给予“增持-A”的首次评级。（中国