新浪财经讯 9月6日消息，近日，保监会正式印发《中国保监会关于强化人身保险产品监管工作的通知》，一向让中小险企赚的盆满钵满的万能险，遭遇监管升级。对此，安信证券分析称，预计新规出台后，规模已出现明显环比负增长的万能险，后续保费规模将进一步压缩，险企举牌面临资金方面的挑战。
此次万能险监管新规主要内容体现在四个方面，一是提高人身保险产品的风险保障水平；二是将万能保险责任准备金评估利率上限下调0.5个百分点至3%；三是对中短存续期业务占比提出比例要求，要求自2019年开始中短存续期业务占比不得超过50%，2020年和2021年进一步降至40%和30%；四是进一步完善中短存续期产品监管政策等。
今年以来，保险业监管政策不断收紧，业务约束明显提升。年初，保监会相继发布了《关于规范中短存续期人身保险产品有关事项的通知》、《关于加强组合保险资产管理产品业务监管的通知》等政策文件，加强行业监管，监管层强调保险业务质量提升。同时，监管的效应已经开始显现，2016年4月全行业万能险规模已经出现明显的环比负增长。
已收官的上市保险公司中报数据显示，2016年上半年，险企保费收入维持高增速，中国平安保费收入同比增长21%、太保同比增长17%、中国人寿同比增长25%，但值得关注的是，险企投资收益率出现明显下降，而中国人寿、中国平安和新华人寿三家险企投资收益甚至遭到腰斩。“投资收益率的下滑趋势下，新规对保费增速产生负面影响，预计下半年保费增速将趋缓。”安信证券非银金融行业首席分析师赵湘怀称。
“险企举牌将进一步受限。”赵湘怀表示，资产驱动负债型险企主要通过中短存续期产品进行举牌，随着停售存续期限不满1年的中短存续期产品、调整中短存续期产品额度计算方法等监管规定陆续出台，4月至7月，万能险保费均为两位数的负增长，其中，7月万能险保费环比负增长12%。预计此次新规出台后，后续万能险保费规模将进一步压缩，险企举牌面临资金方面的挑战。
“但新规有助于降低保险业的久期错配风险、退保及流动性风险。”赵湘怀举例称，前海人寿成立以来，万能险产品占比一度高达97%，趸交业务占比最高达98%，投资端，其偏好投向收益高、流动性低、期限较长的不动产、基础设施、信托、长期股权等另类投资，以期获得较高收益，导致久期错配风险凸出，影响到公司经营的稳定性。此次新规将万能保险责任准备金评估利率上限下调0.5%至3%，有助于降低行业久期错配风险。
2016年以来，保险业满期给付与退保仍处于高峰期。赵湘怀表示，预计现金流出将达到1.1万亿元，其中满期给付将达3162亿元，同比增长约32%，退保7820亿元，同比增长约11%，中短存续期产品引发的退保问题比较突出。其进一步分析称，“偿二代”下，在计算寿险业务退保风险的最低资本时，会采用情景法，根据实际退保率与假设的偏离程度，按照保单件数的不同，分别给予退保率不良情景因子上浮或下降30%、35%或40%，即如果险企退保率大幅提升，那么其最低资本要求也同样会提升，从而降低偿付能力。
赵湘怀表示，由于资产驱动负债型险企大多存在久期错配的情况，如果出现大面积的集中性退保事件，且投资资产短时间无法变现的情形时，公司便会面临流动性危机。此次新规对中短存续期业务占比提出比例要求，要求自2019年开始中短存续期业务占比不得超过50%，未来将有助于降低行业退保及流动性风险。
“但我们认为新规对上市险企影响不大。”赵湘怀分析称，此次新规主要针对资产驱动负债型的中小险企，上市险企业务以期缴和个险为核心，2015年上市险企个险业务占比均在45%以上，负债久期较长，且产品主要是中长期，中短存续期产品占比较少，万能险产品存续期也大多高于3年，因此受到中短存续期产品限制加强影响较小，竞争力将加强。（新浪财经 李婷）
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责任编辑：梁焱博
