本报记者 宁夏 深圳报道

　　11月26日，沪深两市高开高走，沪指午后一举站上2600点关口，创出自2011年9月1日以来近36个月的新高点。金融股全线爆发，华泰证券(601688.SH)、光大证券(601788.SH)、新华保险(601336.SH)涨停，银行、券商、保险等涨幅居前。

　　截至收盘，沪指收报2604.35点，涨幅1.43%，成交3165.21亿元。深成指报8763.78点，涨幅0.81%，成交2567.08亿元。两市合计成交达到5733亿元，量能持续放大。

　　自11月20日至26日，上证指数在5个交易日的涨幅达到153.36点。拉动指数快速上行的主力就是券商、保险等大金融板块。其中，公募、保险、私募等机构资金在最近5个交易日都在追涨大金融股。

　　“降息后，公募、保险、私募等各类机构都在追涨大金融股，最看好的是券商保险。”上海一位基金经理向21世纪经济报道记者透露，最近三个交易日，公募基金在券商保险板块的加仓比例普遍超过10个百分点。

　　追涨券商保险

　　自11月21日央行[微博]宣布降息开始，公募基金经理们都做出了整齐划一的动作：大幅加仓追涨券商和保险股。

　　“我们调仓比较早，上周就开始加非银板块。”上海一位管理着5亿规模基金的基金经理李哲(化名)透露，11月17日，公司投研例会讨论后认为“未来一段时间，蓝筹股的机会大于成长股”，其11月20日即开始加仓券商保险，持仓比例由0加到7%。

　　11月21日晚间，央行降息，24日开盘，广发证券(000776.SZ)涨停，中信证券(600030.SH)等券商股的涨幅也达到6%以上。

　　“没想到券商保险走得这么强，这几天又加了一点。”李哲说，最近三个交易日，他们卖掉一部分滞涨的成长股，转而加仓保险和券商的龙头品种，将持仓比例提升到15%。

　　李哲的调仓行为在公募颇有代表性。记者采访了解到，华南一位成长风格的基金经理陈韬(化名)在上周先买了一部分券商和地产，最近三个交易日再继续增仓。

　　“上周买券商的理由是基本面确定，佣金费率见底、创新业务还有增长空间。”陈韬说，前一周，券商股适逢调整，于是配置了5个百分点的仓位。

　　21日降息政策发布后，陈韬继续下达交易指令全面加仓券商股。此外，他判断降低利好地产股，挑选了一些偏主题性投资、房地产开发业务转型思路清晰的股票进行加仓。

　　“我没有买招保万金这四只股票，这些标的只有配置价值。”陈韬解释，以前，机构看好房地产行业的发展时，招保万金是机构增仓的首选。但如今，他认为房地产行业只有结构性的机会，因此，他只愿意投资正在转型的地产股。

　　在沪深300指数的行业分布中，地产、券商、保险的标配比例约为20%。记者采访了解到，最近5个交易日，很多公募基金经理将这三大行业的持仓比例由5个百分点提升至15%至20%。个别风格激进的基金经理，将持仓比例干到了30%。

　　“一位管理着5亿以下资产规模的基金经理，在24日一天就完成了调仓动作。”上海一位混合型基金经理透露，其所在公司的一位基金经理一边下指令卖小市值成长股，一腾出头寸即以市价买入券商保险。

　　也有动作慢一拍的基金经理，在25、26日追高买入券商、保险、地产股。

　　“现在比的就是谁动手早，谁的调仓力度大。”深圳一位合资基金公司的混合型基金经理坦言，24日这天，他在外地出差没有调仓。但25日，券商保险股价强势向上突破，他担心基金排名会“掉队”，赶紧下令追涨买入。

　　机构持股预期改变

　　11月20日至26日，上证指数从2400点一路冲至2600点，短短5天的涨幅达到150点。在这期间，券商保险股的赚钱效应尤为抢眼。

　　代表性品种如新华保险(601336.SH)的股价从28元冲到38元，累计涨幅高达35.81%。光大证券(601788.SH)的股价在4个交易日累计上涨了32.25%。

　　券商、保险强势走强背后，机构投资者的持股心态发生明显改变。

　　“我们三季度买过券商、保险股，但当时的策略是做波段，赚一把就走。现在是把它当作2015年资产组合的基础配置，放着不会动。”李哲介绍，他对券商和保险是长周期看好，未来会维持超额配置。

　　从低配做波段到超配持有，机构态度改变的核心是他们对券商基本面预期的改变。

　　“半年前，大家看券商一堆毛病，但现在看的全是优点，当初的毛病全都看不见了。”深圳一位在大型基金公司就职的70后基金经理王林(化名)戏谑地说，现在机构谈起券商都是看好的逻辑，如市场成交活跃、个股期权、股指期权、T+0交易等。

　　对此，陈韬亦有切身的体会。“11月以前，大家很担心券商的盈利增长。但股市红火，两融快速增长，注册制放开，大家觉得券商明年的业绩会有高速增长。”

　　上海一位混合型基金经理亦表示，他近期增加券商股的配置不是基于市场博弈，而是长期看好。而可以佐证其看法改变的细节是选股标准。

　　“以前选券商股的标准是盘子小，理由是弹性大、短期股价涨得多。但现在选券商是从业务角度来挑，标的集中在行业龙头品种。”前述上海混合型基金经理举例，注册制会提升投行的盈利能力。因此，他们会着重选择投行业务能力强的券商，如华泰证券。

　　当大部分基金经理赶紧加仓券商保险时，一些踏空的基金经理则还在焦灼地等待着调整介入的机会。

　　“如果券商保险股调整，会适当再加一点仓位。”广州一位管理着30亿规模的基金经理介绍，其管理的基金持有非银板块的比例不高，但在当前位置比较谨慎，不敢再追进去。

　　“底部没有买，现在短期又冲得快，肯定就不会去追了。”一位从业10年以上的老牌基金经理管理的基金配置非银的比例很低，这几天一直处于煎熬和纠结状态中。

　　“保险券商股最近涨得太猛了。风刮起来，大家一哄而上，但你没办法判断这股风能持续多久。”前述老牌基金经理颇为苦恼地表示，他认同券商保险股的投资逻辑，但这些标的短期涨幅较大，券商动态市盈率已有25倍，保险估值也有20倍，他实在“下不了手”。

　　深圳一位重仓成长股的基金经理，同样在等待加仓机会。

　　“保险地产银行券商，我的基金一股都没有。虽然我现在看好券商股，但也不会在这个位置买。”一位管理着20亿规模的基金经理总结，看好蓝筹股是市场的一致预期，他只能再找机会配置金融板块。

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