在7月份的小牛行情中，保险资金的股市投资开始回暖。保监会的最新数据显示，截至7月末，保险资金运用余额为85216.46亿元，较6月末的85906.64亿元减少近700亿。但值得注意的是，股票和证券投资基金账面余额却在7月份增加了430.93亿元，一改二季度账面余额逐月微降的局面。

　　保险资金在关注什么股票？《经济参考报》记者梳理的A股上市公司中期数据显示，T M T (科技、传媒、通讯)、医药和食品等领域是险资增持的热点，而房地产、能源、有色和银行等周期性行业则是险资逃离的首选。

　　大盘蓝筹仍是热点

　　保监会此前的数据显示，截至6月末，保险资金运用余额85906.64亿元，较年初增长11.8%。尽管保险资金运用余额快速增长，但股票和证券投资基金投资占比却有回落态势，而另类投资的布局态势则不断加快。

　　这 一 数 据 也 反 映 在 上 市 公 司 的 中 报 里 。WIN D的数据显示，今年中期，险资持股的上市公司360家，比一季度末的374家和去年底的384家进一步减少。在持股变动方面，上半年，险资增持了240只股票，减持了254只股票。

　　整体而言，上半年险资持仓降低，4家上市保险股的中报数据也印证了这点。太保中报表示，上半年，权益市场估值受到抑制，趋势性机会较少。因此积极应对权益市场波动，及时调整仓位，通过主动操作降低权益市场整体下跌的影响。截至6月末，太保持有的股票资产占比仅3.7%，比上年末下降1个百分点。

　　在具体资产配置方面，大盘蓝筹股仍是险资配置的重点。剔除国寿集团控股的中国人寿、平安集团和平安人寿[微博]控股的平安银行以及中再集团和国寿再保险参股的光大银行外，险资持股最多的10只股票中，有5只银行股，1只券商股、2只交通股和2只地产建筑股。截至6月末，险资持股农业银行6001663379股，持股工商银行5639428466股，持股建设银行2735345154股，持股民生银行2297752566股，持股招商银行1584187624股，持股 中 信 证 券5 9 2 2 0 1 9 3 4股 ， 持 股 大 秦 铁 路479195135股，持股海南航空345046196股，持股中国建筑322785518股，持股建发股份246069876股。

　　重仓这些金融股的主要是国寿、平安和安邦。其中，平安人寿某产品持股农行1.48%，中国人寿某产品持股农行0.37%；平安人寿2只产品合计持股工行1.35%，安邦保险某产品持股持工行股0.15%，中国人寿某产品持股工行0.09%；平安人寿2只产品合计持股建行1.1%；中国人寿某产品持股民生银行4.06%，安邦财险某产品持股民生银行2 .69%；安邦财险某产品持股招行6.28%，生命人寿某产品持股招行4.09%；中国人寿持股中信证券3.28%，中国人寿某产品持股中信证券2 .1%，华夏人寿某产品持股中信证券1 .69%。此外，险资持股平安银行2000667629股，其中平安集团自有资金持股占比8.76%，平安人寿自有资金持股比例达6.38%，平安人寿某产品持股比例达2.37%。中再集团持股光大银行[微博]2.05%，国寿再保险持股光大银行2.23%。国寿集团持股中国人寿68.37%。

　　减持地产、资源增持医药、TM T

　　在行业分布上，上半年，保险资金明显撤离周期股，在减持的254只股票中，建筑业股票10只，房地产股票12只，采矿业股票12只，电力股票12只。T M T (科技、传媒、通讯)、医药和食品等领域则是险资增持的热点。

　　此外，虽然银行股仍然是险资配置的重点，但是已经出现分化。上半年，工行、农行、光大银行、浦发银行和兴业银行被险资减持，招行、民生银行和平安银行被险资增持，险资持股建行的数量没有变化。其余的中行、交行、中信银行、华夏银行、北京银行、南京银行和宁波银行未被险资持有。

　　不过，对房地产业的态度，不同保险公司的分歧颇大。在行业整体看淡房地产业的时候，安邦保险和生命人寿大幅增持地产股。华业地产的半年报显示，第三大股东悄然换成了“安邦人寿保险股份有限公司-积极型投资组合”，持股比例4.99%，离5%的举牌线仅一步之遥。此前，安邦系已举牌金融街、金地集团。在金地集团上，安邦保险和生命人寿甚至展开了拉锯战，双方连续增持。此外，生命人寿上半年还新进入深振业，两只产品合计持股4.64%，

　　南方基金首席策略分析师杨德龙[微博]对记者表示，“一方面这些地产股估值普遍较低，蕴藏中长期的机会，从财务投资的角度来看进行布局有望获利；另一方面由于这些公司大股东的持股比例普遍较低，因此也不排除通过举牌来影响公司的经营、改善其治理结构，以便获取更大的收益。”

　　上半年，医药、日常消费和T M T (科技、传媒、通讯)行业是险资关注的重点，在240只险资增持的股票中，医药股增持了25只，电信信息技术股增持了39只，媒体股增持了8只，日常消费股增持了17只。

　　平安集团首席投资官陈德贤此前表示，市场长期底部已现，但未来三到五年将是慢增长时期，牛市何时到来还是未知数。在资产配置上，截止6月30日，平安集团中报披露的权益类投资比例为8 .8%，而过去的两个月，集中对A股进行了加仓，主要是E T F、消费类、医药等行业，目前权益类较6月末有所提高，房地产、银行也加了一些仓。“目前整个银行业都是调整的过程，银行也在整理自己的坏账。银行的优点在于信用风险管理，这比证券基金公司都要有优势。未来中国市场资产证券化过程中银行将是最大的赢家，因为有定价权，有主动管理风险的能力。”不过他表示，投的主要是大银行，小银行坏账率可能会比较高。

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