吕雅琼

　　原本“熊霸全球”的A股市场，在过去两周美国和欧洲股市双跌走势下强势翻红，大盘蓝筹股的“暴动”成为直接诱因。

　　被誉为A股正向波动放大器的沪港通即将来临，在沪港通直接间接刺激A股近期强势走势的同时，对于即将进来的外资而言，还能从中挖掘哪些投资机会？什么样的股票最受外资青睐？

　　风险与布局

　　7月下旬开始，上证指数一路上扬，从2000点直冲2200点，但是来到2200点的年内高位后，大盘蓝筹股从金融股、地产股、资源股，到工业指数、制造业指数等都处于高位震荡状态。

　　接受《第一财经日报》采访时，多位业内人士把蓝筹股近期的大涨，与估值修复联系在一起。

　　“蓝筹股直接引爆了A股行情，沪港通推出以后A/H股价差会被填平，但对于蓝筹股，由于低估值长期存在，上涨的可能性比较大。市场对此已经有一致的预判，所以就有了这波行情。”创势翔研究总监钟志峰称。

　　钟志峰表示，大盘这一波行情总体来说是得益于蓝筹股估值修复，市场的悲观预期有所恢复。但是当这一预期已经部分“落实”，估值修复的动力也会有所减弱。“在沪港通真正推出之前，大盘都会保持一个相对强的走势，但并不是前两周的这种大涨。”

　　上海世诚投资董事总经理陈家琳称，蓝筹股的股价还是会跟着宏观基本面，具体还是要看三季度的宏观经济数据，如果低于此前比较乐观的预期，蓝筹股还是会有所休整。

　　早在今年4月份，沪港通即将启动的消息一经释放，市场得出几乎共性的结论：A/H价差大，稀缺性的股票将从中受益。

　　今日起至9月30日期间，港交所、上证所的沪港通测试将陆续开始，测试顺利通关将意味着沪港通的技术层面准备就绪。不过，A/H价差这一投资主线也似乎产生新的分歧。

　　申银万国[微博]首席市场分析师桂浩明认为，A股市场一些白酒、中药等所谓稀缺性题材股票，境外投资者通过QFII、RQFII也都能买到，并非可望而不可即。此外，尽管A股银行股估值已经很低，仍遭海外资金不断抛售，因此，以估值作为投资标的选择的标准，也存在一定风险。

　　“蓝筹股的估值优势并没有完全消除，但是如果仅有沪港通的因素，不足以消除估值较低的问题。没有哪个国家的市场是因为市场沟通价格就能完全一样，沪港通的意义要通过时间检验慢慢体现，抓投资机会还要更多留意投资风险。”桂浩明称。

　　“沪港通确实是这轮行情启动的触发点之一，但是根本因素还是宏观经济企稳和国企改革，在当前点位只管买入看好的品种，坚定持有即可。”钟志峰称。

　　外资青睐龙头股

　　即使QFII、RQFII已经为外资进入提供途径，但受制于规则不完善、额度限制等因素，境外资金投资A股市场仍旧有些缩手缩脚。

　　“以前全球股市在涨，基金经理想买一个补涨的中国股票，没有QFII额度是进不来的。沪港通等于将从前的一扇窗打开成了一扇门。”申银万国首席策略师王胜称。

　　事实上，一些先知先觉的国际基金，在沪港通即将开通的读秒期，也快马加鞭抢先通过RQFII、QFII进行布局。

　　沪港通开通后，外资对什么股票最感兴趣呢？上投摩根副总经理侯明甫认为是龙头股。“专注于本业、有品牌、有独特中国优势的龙头股，外资到全球去买股票，为了创造投资效益，就买大盘股和行业龙头。”

　　“A股市场在过去几年一直是一个缺乏资金的市场，存量资金一直在博弈。国内无论是机构投资者还是个人投资者都不是很喜欢大市值的股票。但是境外不一样，境外一直喜欢龙头股。”陈家琳称，以香港市场为例，在合理范围内很多时候估值和市值呈现正相关，市值越大，估值越高，因为流动性好，A股的行业龙头股因为市值较大被国内的投资者所抛弃，却很有可能成为境外资金的优选标的。

　　陈家琳认为，如果沪港通进展顺利，深圳的主板、中小板也不排除向境外投资者开放。“现在市场对‘深港通’预期还比较低，但是一旦这一预期开始升温，深市一些龙头股也可以提前进行布局。”

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