资金面难宽松 基金看好低估值蓝筹
本报记者 郑洞宇
本周A股在新“国九条”的提振下迎来反弹，两市成交量有所提升。有色煤炭的短期反弹，体现了市场风险偏好上升。但部分基金经理表示，短期市场资金面仍没有明显宽松的迹象。不过，在经济表现疲弱时，未来货币政策或有进一步放松的可能，下半年的资金面情况应当比上半年好。在A股处于历史低位的当下，基金青睐配置低估值且未来盈利可期的蓝筹股，等待资金面回暖的估值修复机会。
资金面难宽松
新“国九条”出台把徘徊在2000点附近的上证综指拉回到2050点附近，有色煤炭更是在短期内大幅反弹。但在经济基本面与市场资金面未见改善的情况下，反弹更多依赖于投资者情绪面回暖。大摩华鑫基金经理分析，新“国九条”是纲领性文件，对我国资本市场将带来长期利好。短期内，由于之前毫无时点上的预期，市场情绪可能会获得提振，从而引发短期反弹，但其持续性可能不强。中期而言，投资者心中预计会形成另一种预期，即相关的政策细则将陆续落地，如上市公司监管政策、股票期权、资本市场开放等，从而成为市场运行的一种支撑力量。
对于目前市场的资金面，南方基金首席策略分析师杨德龙[微博]分析，央行[微博]上周公开市场净回笼600亿元人民币，在一周净投放之后重回净回笼，显示央行货币政策仍稳健，不会放任过度宽松的流动性。政策面，中央支持经济的微刺激政策仍在持续发布，某些地方政府对楼市限购有一定程度的放松，但类似“四万亿”的大规模放松和刺激政策暂未看到迹象，坚持在改革和调结构中稳经济，而不是盲目刺激经济留下更大的后遗症。
短期来看，大摩华鑫基金经理认为，国内经济增速虽然已经度过加速下行阶段，但企稳尚需时日。大规模的宽松政策短期也难以见到。微观层面，上市公司业绩整体盈利低迷，短期或疲软。IPO预披露企业家数持续增加，IPO开闸在即。在以上种种因素的影响下，预计市场短期维持弱势。
蓝筹股受青睐
观察近一段时间市场的调整格局可以发现，不少优质蓝筹股的股价表现要强于此前市场追捧的热点题材。有基金经理认为，未来资金面会进一步改善，推动蓝筹股估值修复。目前，蓝筹股处于较好的配置时点。
“4月经济数据会稍微改善，从高频数据看，经济继续改善动力较弱，因此投资策略上需要谨慎。”杨德龙表示，投资结构上继续坚持能对冲经济周期的新兴成长行业，以及估值足够低、即使经济下行也有一定安全边际的防御性行业。当前，资金价格在需求大幅回落后将持续处于低位，债券市场已经先行上涨，而在经济走势不明朗时，增配一些高分红的蓝筹股也是不错的选择。
大摩华鑫基金经理认为，在经济结构转型期，符合结构调整方向行业中的优质个股是布局重点。前期，一些股价经过调整、估值合理、增速较快的优质成长股是未来布局的标的。同时，一些盈利增长稳定，所处行业景气向好、估值低的大盘蓝筹类个股也存在一定的投资机会。
博时基金[微博]股票投资部总经理邓晓峰指出，未来盈利增长稳定的龙头公司机会更大。目前细分行业增速很快，不断有新的小公司冒出来，这更多的是“点”上的机会。而“面”上的机会，还是来自于蓝筹龙头公司。中国经济发展最快的阶段已经过去，在经济转型的过程中，经济由高速增长转向低速增长，每年增长能够保持在10%以上、盈利稳定的行业会有比较好的机会，如汽车、家电等。
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