每经记者 印峥嵘 发自上海

　　因做空安然获利而闻名的做空大师查诺斯(Jim Chanos)近日将目标对准中国。近期披露的一份19页的PPT显示，查诺斯表示对中国信贷激增所推动的繁荣表示担忧，并称房地产已经供应过剩出现泡沫，并指出企业成本上升、影子银行等问题的严重性。

　　据悉，查诺斯已经在香港市场大举做空中国建筑业、矿业、银行业股票。

　　近期，查诺斯透露，他的团队已经潜入中国，经常往返中美，并称要知道中国的全局，不能只去北京、上海，还会去天津、西安等地。

　　《每日经济新闻》记者注意到，国际炒家索罗斯近期也提出了自己的中国方法论，认为中国在某种程度上已发生硬着陆，但并不是很严重。同时，也有其他专家认为，中国政府有足够的资源处理问题，可避免出现严重的金融危机。

　　查诺斯高调看空中国

　　2009年初，查诺斯在研究矿业公司时，开始关注到中国房地产市场的问题，并开始做空中国房地产公司、建筑商、银行和大宗商品公司。他曾宣称，“这是我们最好的做空买卖之一”，中国的房地产泡沫超过迪拜1000倍，甚至更严重。

　　《每日经济新闻》记者注意到，在今年4月5日的一次投资者会议上，查诺斯称，中国金融危机势必发生，只是早晚的问题。他并且列举了中国经济的若干问题。如投资回报率递减、信贷扩张推动的虚假繁荣、影子银行“庞氏骗局”、居民住房购买力较弱等问题。

　　查诺斯称，2012年中国新增信贷增长10%至8.2万亿元，预计2013年新增借贷将继续上升。银行的坏账准备金不充分，社会融资中影子银行快速增长，使得控制系统流动性变得越来越困难。

　　查诺斯还指出，影子银行包括地方政府融资、信托产品和银行理财产品。2012年银行理财产品增幅达66%，这类表外产品吸收了大量的居民储蓄，隐藏了银行的资产负债表真实数据，投资去向不明，投资者们预期产品高收益同时又想要低风险。个别银行违规代售理财产品等暴露了这类产品的风险，给监管部门敲响了警钟。

　　查诺斯表示，城镇化成了看多中国的人最后的庇护所。为实现80%至85%的城镇化目标，乐观看法是6亿人口要迁徙，促进消费，对服务业的需求增加，不过他预测，仅有2.5亿人口有可能迁徙，城镇化拉动经济的作用将远低于外界预期。

　　此外，查诺斯还列举了中国房地产供应过剩、居民住房实际购买力不足等问题，结论是中国的金融危机已经开始，多米诺骨牌已经开始倒塌。

　　查诺斯的观点此前曾遭到罗杰斯、罗奇、比格斯等人的批评，称他甚至都没有去过中国。

　　不过，最近在接受国内某门户网站专访时，查诺斯指出，他的团队已经潜伏中国，经常往返中美，并称要知道中国的全局，不能只去北京上海，“只去北京上海就像金融危机时只看伦敦和纽约，这些城市不会是问题所在”，他的团队会去天津、西安等地。

　　专家称中国有资源解决问题

　　对比4月10日索罗斯接受媒体采访时谈到的中国方法论，索罗斯对中国的看法则相对乐观。索罗斯表示中国某种程度上硬着陆已经发生，但并不是很严重。他认为中国政府有足够的资源处理问题，避免出现严重的金融危机。

　　渣打银行[微博]中国经济学家李炜近日接受《每日经济新闻》采访时认为，中国经济不可能再出现12%~14%的增速，但7%的增速仍然能持续5~10年，5年以后增长的可持续性取决于经济能否有效转型，但短期内宏观经济仍会保持高速增长。

　　李炜认为，解决中国高房价的问题需要靠抑制投机、增加供给，房价是否会大跌取决于整体宏观经济形势，单一房地产问题造成衰退的可能性不大。因为有30%甚至更高的首付比例要求，加之中国房地产市场金融相关衍生品不足，使得中国出现类似美国次贷危机的可能性不大。

　　至于银行坏账，李炜认为中国银行的坏账率低于1%，低于西方发达国家5%~6%的平均水平。坏账问题同样是一个宏观经济问题，宏观经济硬着陆导致的各个行业受冲击，才会影响银行坏账水平，单一的房地产问题造成银行坏账的风险不大。

　　城镇化方面，渣打银行研究认为，城镇化并非总是围绕房地产、工资增长、产业升级都要做相应配套，城镇化会带来鼓励消费和服务产业的指出增加，目前城镇人口平均消费是农村的3倍，城镇化带来的消费增长空间较大。

　　复旦大学金融研究中心主任、经济学院副院长孙立坚[微博]认为，中国政府已经意识到中国经济发展中存在的若干问题，政府有足够的资源和能力解决这类问题，不会出现类似西方的金融危机。不过在解决问题的过程中，不可避免地会产生各种成本。

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