17亿资金做空股指期货 套保资金入场引发动荡

　　本报记者 叶青 北京报道

　　3月4日，房地产调控新“国五条”出台后的首个交易日，A股市场建材和房地产板块股价大跌，股指期货更是出现上市以来最大单日跌幅，当日股指期货主力IF1303合约收盘跌116点，跌幅达4.35%。

　　然而，次日股指期货市场却呈先抑后扬格局，午后市场持续冲高，主力合约在14点以后单边上涨接近3%，重返2600点关口，将周一市场的大部分跌幅回吐。截至收盘，IF1303报收2616点，涨幅2.6%，该合约减仓6067手；沪深300现指报收2622.81点，涨幅3.03%。从收盘的点位可以看出，股指期货在2600点关口形成强支撑，这是否意味着多空双方又将展开一场争夺战？

　　“现在做股指期货像坐过山车，一天一个惊喜，上周持续上涨，这周一又暴跌100多点，周二止跌反抽，做股指的反应慢了就要来回挨巴掌，现在无论赚与赔行情的走势总是让人胆战心惊。”股指期货投资者王先生接受《华夏时报》记者采访时表示，上周五我还沉浸在做多的愉悦过程中，但新“国五条”细则出来后，周一止损做空赚了100万，但周二又还给市场了，来回白忙活。

　　17亿资金做空股指期货

　　楼市调控新规令A股市场建材和房地产板块股价大跌，商品市场股指期货更是出现三年来最大单日跌幅，螺纹钢、焦炭、玻璃等建材类商品也集体下挫。

　　对此，中证期货股指分析师刘宾认为，周一公布的“国五条”被市场解读为最严厉的调控，压制地产板块暴跌，从而拖累大盘下行。另外，刚公布的PMI数据连续两个月下滑，引发市场对经济复苏的持续性质疑。同时，央行行长周小川表示央行在节后已经开始收紧流动性，虽然是未来平衡前期过于宽松的情况，以达到稳健的目标，但引用“收紧”二字，还是引发市场担忧。

　　除了宏观政策预期的不明确外，通过3月4日中金所持仓的变化可以看出，市场多空资金都有回流迹象，只不过空方回流力度明显要大，尤其是空方前4位主力席位加仓明显，期指四合约总持仓量从上一交易日的95866手增至111955手，增加了16089手。而从主力合约空头动向看，海通期货[微博]、中证期货、国泰君安、光大期货分别大增空单。而且前三家为券商系期货公司，不排除部分套保战略资金重新进场的可能。

　　中证期货股指分析师刘宾认为，由于经济数据短期呈现疲软加上房地产调控加码，市场担忧情绪加重。因此，券商系期货参与市场套保的可能性很大。而对于其它席位的表现，投机资金较集中的光大和东证出现一定差异，光大巨幅增仓空单，而东证则变化不大，维持了观望态势。综合持仓表现看，预计短期压力犹存，总持仓的再度增加对短期的调整趋势还是略微有利。

　　另外资金方面，3月4日现货市场流出资金189亿元左右，创出自去年12月4日反弹以来单日最大流出量。而期指方面，三个合约前20席位合计增加空单15197手，约合保证金17.78亿元(以2600点均价计算)，而净空头增加4483手，约合资金5.25亿元。计算昨日盈亏，如果将新增15197手空单按均价2600点成本计算，到收盘价2548点，则获利2.37亿元左右。

　　虽然前几个交易日指数出现大幅杀跌，沪深300现货指数与主力IF1303合约之间升水约3点，基差略有扩大迹象，从形态上看，指数还将震荡下行。这也说明投资者还是维持谨慎，大地期货股指分析师倪官良认为，虽然现在看来空方占有优势，不过日内交易者的投机单，并不是衡量资金做空的标准，这部分资金只是赚点差的利润。不过从持仓排名来看，空头前四位继续大幅追加空单，显示主力看空意愿较强。

　　2600点关口争夺战

　　3月4日，股指期货大幅回落，不禁令投资者想到上次由于房地产调控政策引起的暴跌。2010年4月17日国务院发布暂停发放第三套住房贷款，此后第一个交易日沪指开盘大跌4.79%，失守3000点，地产股同样居跌幅榜首位，跌幅达8%。

　　倪官良认为，上次房地产调控政策的经济背景复杂，当时全球经济整体仍未走出次贷危机的阴影，内有投资产能过剩，外有欧债危机，在这样的背景下，才会引发A股出现大调整。

　　本轮调整的经济背景完全不同，国内接近淘汰多余产能的尾声，经济走出软着陆。从外围经济环境来看，美国经济持续增长，欧债危机最困难的时期已经过去，经济背景强于2010年。同时，这次调整是政策风险引发，市场情绪可能在短期内集中爆发。今年的经济形势较为明朗，利空因素远少于去年，不构成趋势性下跌的威胁。

　　“本轮房地产调控不足以引发股市大调整。”倪官良补充说，从技术形态上看，目前处于自12月4日上涨来的调整浪的C浪中，如果按照黄金分割线来划分，0.382支撑已经跌破，下方0.5的支撑在2485点左右；另外如果将C浪按照等长计算，则下方支撑或在2415点附近；因此综合看，如果没有特别利多提振，期指震荡向下选择支撑的概率较大，下方第一检验位置在2500点整数关，强支撑在2415点附近；上方2600点或呈现新的阻力位。

　　中证期货股指分析师刘宾认为，3月4日的长阴线回吐了上周的短暂反弹幅度，技术上形成了C浪的调整格局，从目前形势看，还是对节后步入调整的延续，是否是趋势性下跌后期需要关注两个因素，一个就是两会期间及之后政策的力度，如果政策超预期或有较实质利好，则大盘重新步入上涨的概率仍存在。另外就是宏观数据，本周末2月数据兑现后，短期压力释放，后期是否能继续呈现弱复苏的趋势，将较为重要，如果经济确认回升受阻，那将二次探底概率增大，因此短期内还存在较大不确定性。

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