黄婷

　　[ 在踏空的阳光私募产品当中，有23只产品更在市场大幅反弹的同时录得负收益 ]

　　“倒春寒”逆袭节后的A股，2月21日，沪深两市双双大跌超过3%，创下去年12月反弹以来的最大跌幅。

　　但对于部分在龙尾行情中踏空的阳光私募而言，市场的调整反倒让他们舒了一口气。

　　“我们的确很着急，反弹以来就一直盼望着调整，这几天的调整都给我们提供了进场布局的机会。”深圳一位私募基金经理对记者说。

　　3年的熊市让阳光私募备受煎熬，而去年年底突如其来的反弹则更让部分阳光私募措手不及，相比起熊市中的下跌，反弹中踏空错失机会对阳光私募而言面临的压力也更大。

　　在一场阳光私募的沟通会上，一位信托公司的销售经理就抱怨道：“本以为市场上涨了可以松一口气了，没想到来自客户的压力更大。”龙年年底以来A股反弹超过20%，但是他的几个大客户买的阳光私募产品净值却是难有起色，面对客户口口声声“赎回”的申诉，他只能寄望于寻找更多“给力”的产品，以保证客户资源不流失。

　　逾三成阳光私募踏空龙尾行情，反弹以来收益率不足10%

　　“下跌的时候还能说是市场不好，这也就算了。现在市场涨起来了，净值也不见上涨，我们根本没法跟客户交代。”上述信托公司的销售经理说。

　　从阳光私募业绩情况看，在A股去年12月以来的这波“神龙摆尾”的反弹行情中，确有一些阳光私募产品表现“给力”，但与此同时，绝大部分阳光私募产品的净值却没能跟上指数，甚至有部分阳光私募产品反弹以来收益率不足10%乃至出现亏损。

　　Wind数据统计显示，去年12月4日以来，上证指数一度反弹超过23%，但在有统计数据的非结构化阳光私募产品中，反弹以来累计单位净值增长率低于23%的产品达到949只，占比超过85%。其中，有356只产品在这轮反弹当中收益率不足10%，也就是说，将近32%的阳光私募产品无奈踏空。

　　在踏空的阳光私募产品当中，有23只产品更在市场大幅反弹的同时录得负收益，其中跌幅居前的5只产品分别是炎生1期反弹以来下跌7.05%，否极泰下跌6.36%，觉慧基金下跌5.49%，洲浚1号下跌4.41%，向日葵1号下跌3.41%。这几只跌幅居前的阳光私募产品当前的净值也均处于面值以下，在这波反弹行情当中，他们并没能把握住“咸鱼翻生”的机会。

　　在这些错失反弹的阳光私募产品当中，有97只是去年刚成立的产品，经历了去年5月份~12月份之前的犀利下跌，其中不少产品成立之后都难以避免跌破面值的命运，再加上没能把握住去年12月份以来的反弹，更让这部分次新产品地位尴尬。

　　因为没把握住行情而遭遇赎回的情况也屡有发生。记者了解到，福建一家私募基金公司发行的一只阳光私募产品，由于在这波行情中“踏空”，表现不出色，春节前就遭遇客户悉数赎回，运作时间还不到5个月。

　　不少私募大佬也难以避免“踏空”的尴尬。在这波反弹中录得负收益的阳光私募产品当中，也有南京世通资产、深圳天马资产、上海呈瑞投资、上海朱雀投资、深圳景良投资、深圳麦盛投资等老牌私募公司旗下的产品。

　　踏空百态：轻仓+错配

　　踏空行情，仓位轻无非是最主要的因素之一。

　　私募排排网研究中心研究员彭晓武翻出了去年的调查数据，对记者表示，2012年5月份之后市场一路处于单边下跌的趋势当中，在去年12月反弹之前，阳光私募普遍仓位都已经降至历史低位，以致反弹的时候很多私募都反应不过来。

　　“阳光私募整体属于后知后觉的状态，到今年1月份，阳光私募的平均仓位就已经从四到五成一下子提高到了八成，满仓的私募也多了起来。”彭晓武说。

　　深圳一位私募基金经理也对记者坦陈，在这波反弹中他几乎没有参与，而仅持有的一成底仓也由于股票本身原因反而出现了下跌，导致反弹以来净值出现了小幅下跌。

　　“主要是一直不敢确定行情是否真正启动。”该深圳私募基金经理说，去年12月市场反弹初期，自己判断宏观经济并没有明显好转，而上市公司业绩也仍然较差，因此仅是定义为超跌反弹行情，并没有大胆参与，而随着反弹的进行，以银行为代表的蓝筹股上涨幅度太大，而对银行前景又一直不看好，所以也不敢再追高，只得一路等待市场回调。

　　上海一家表现同样不好的私募基金也表示，没敢抓住这波反弹，主要是往年12月资金偏紧。“我们这么大的资金量，不是随便说进就进的。对我们来说，保住本金比激进盈利更重要。因此必须要等市场回落，抓第二波行情。”该私募基金经理说。

　　“去年末行情的发动时点比较诡异，涨得比较突然，而且几乎全部是银行为主的大蓝筹，我们称之为大蓝筹的逆袭行情，对于绝大多数阳光私募来说，金融并非是主战场，即便偶有配置也是低配，因此，这波行情中不少阳光私募错失领涨龙头。”壹私募网研究中心高级研究员李镰超对第一财经日报《财商》记者说，大盘蓝筹的连续逼空式上涨，也使得那些准备在回调中买入的私募屡屡不知所措，仓位也一直无法加上去，这样看来，一没主流领涨品种，二来仓位较轻，这就是阳光私募整体跑输的原因所在。

　　“去年12月初我们的仓位不足五成，到中旬的时候我们就加到满仓了。”另一位私募基金经理对记者说，但是，尽管仓位跟上来了，但由于其配置中金融股的比例不足一成，而在这波反弹中布局的成长股表现不尽如人意，反弹以来净值也仅上涨了不足5%。

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