每经记者 董华

　　 昨日（12月14日），沪深两市开盘后凶猛反扑，盘中沪指顺利登上2150点，回到半年线上方。有股民表示：大盘疯了。

　　 在某种神奇的推动力下，一天之内，上证指数上涨4.32%，深成指上涨4.4%。“我们永远想不到下一秒会怎样，不得不佩服，这就是市场的魅力。”华南某基金公司基金经理对《每日经济新闻》记者表示。

　　 大涨之后，该如何操作？机构监测数据显示，本周多数基金减仓，大型基金公司中，博时、大成、华夏、易方达、南方公司旗下多只基金均明显减仓。在本周的交易公开信息中，机构席位也以卖出为主。有基金投研人士表示，近期上涨仍然属于超跌反弹，目前市场整体还不具备大牛市成立的条件。

　　市场情绪有所好转

　　 从盘面看，截至昨日收盘，沪指报收2150.63点，上涨89.15点，涨幅4.32%，成交1177.07亿元；深成指报收8530.90点，上涨359.55点，涨幅4.40%，成交905.18亿元，两市创出近3年来最大单日涨幅。此外，沪深300指数飙升5.05%；上证综指大涨4.32%；中小板综指涨幅达到4.04%，创业板指数涨幅达到3.8%。

　　 板块方面，低估值的金融股和周期股涨幅居前，金融、建材行业涨幅都超过了5%，下游消费相关的医药、食品饮料行业同样跑赢指数。

　　 对此，上投摩根表示，经济触底企稳、估值具有吸引力，市场情绪终于好转。股市反弹初期，低估值行业通常表现较好，如银行、地产等。

　　 对于市场大涨的原因，国投瑞银认为，主要可以从两个方面来解读：宏观经济企稳回升的趋势明显，企业盈利趋于改善。从12月份汇丰PMI数据来看，尽管经济季节性回落导致产出数据回落，但是新订单指数延续反弹趋势，且幅度超出历史均值；此外，三季度以来，货币金融环境持续保持宽松，表内信贷受央行监管保持稳定，但是委托贷款、信托贷款、债券融资等其他融资方式规模显著扩张，目前社会融资总量仍然持续维持在20%以上。展望2013年上半年，随着基建投资的企稳和房地产投资的回升，宏观经济仍将延续企稳反弹的趋势，GDP和PPI的走高将有助改善企业盈利。

　　 国投瑞银认为，目前投资者对于中长期的悲观情绪有所缓解，市场风险偏好显著提升，预计到明年“两会”之前，政策目标导向情绪有望继续助推市场乐观情绪。

　　 然而，市场更关心的是，本次上涨究竟是不是一日游行情？

　　 市场人士认为，从形态上来看，指数已经放量突破上方重压力位，如果周末有利好消息配合，那么未来翻多的资金入场将会继续推动指数上涨。

　　机构以卖出为主

　　 在本周的交易公开信息中，机构上榜次数比之前减少很多，而且主要是以卖出为主，在卖出的行业中，主要有机械、医药、白酒、农牧饲渔和造纸印刷等，买入的行业则主要是有色金属、钢铁和塑胶制品等。

　　 《每日经济新闻》记者统计发现，本周机构席位卖出最多的是机械行业。10日，有一机构席位卖出了一拖股份1494万元，12日，又有一机构席位卖出了该股953万元。

　　 10日，新研股份被一机构席位买入298万元，两机构席位合计卖出1779万元，14日，博实股份也被两家机构合计卖出1193万元。另外，秦川发展也在本周被机构席位卖出179万元。

　　 医药行业也是重点被卖出的对象，其中，信立泰被两家机构席位买入1331万元，四家卖出3854万元，11日，白云山A被一家机构席位卖出2541万元。

　　 不过，医药股中的众生药业却是例外。14日，一机构席位买入众生药业879万元，13日，众生药业被一机构席位买入454万元，12日，被一机构席位买入339万元。记者了解到，该股本周下跌幅度超过20%，主要原因就是12月11日该股6432万股限售股解禁上市，导致该股本周逆势下跌，在下跌过程中，部分机构接盘意图明显。

　　 另外，受到机构抛售的还有农牧饲渔，11日，农产品被两机构席位合计卖出1263万元，辉隆股份被两机构席位合计卖出3379万元。10日，辉隆股份被一机构席位卖出530万元，11日，辉隆股份再次被两机构席位合计卖出3379万元。

　　 本周机构也有少量买入的股票。12日，恒邦股份被一机构席位买入3796万元。天晟新材10日被一机构席位买入302万元。13日，顾地科技被一机构席位买入481万元，两机构席位卖出727万元。

　　 13日，中原特钢被一机构席位买入336万元，11日，中原特钢被一机构席位买入642万元，不过12日，又有一机构席位卖出中原特钢650万元。

　　多半基金减仓

　　 本周前几个交易日，大盘在2100点下方多空争夺激烈，最后一个交易日才突破前期阻力，从基金操作来看，本周市场反弹至2100点附近，即前期密集成交区，基金逆势减仓，在仓位上波段操作较明显。

　　 德圣基金12月13日仓位测算数据显示，本周偏股方向基金平均仓位本周继续下降。可比主动股票基金加权平均仓位为75.78%，相比前周降2.4个百分点；偏股混合型基金加权平均仓位为68.71%，相比前周降2.29个百分点；配置混合型基金加权平均仓位61.70%，相比前周降2.52个百分点。测算期间沪深300指数涨1.77%，仓位略有被动变化。扣除被动仓位变化后，偏股方向基金有较明显减仓。

　　 从不同规模划分来看，三种规模的偏股方向基金仓位均下降。三类偏股方向主动型基金中，大型基金加权平均仓位73.10%，相比前周降2.27个百分点。中型基金加权平均仓位72.84%，相比前周降2.31个百分点。小型基金加权平均仓位71.39%，相比前周降2.47个百分点。

　　 从具体基金来看，本周减仓基金明显多于加仓基金。扣除被动仓位变化后，41只主动增持幅度超过2%，其中6只基金主动增仓超过5%。而与此同时，295只基金主动减仓幅度超过2%，其中69只基金主动减仓超过5%。

　　 从具体基金公司来看，本周多家基金公司大幅减仓。大型基金公司中，博时、大成、华夏、易方达、南方公司旗下多只基金均明显减仓。中小基金公司方面，招商等个别公司旗下多只基金明显增仓；银华、申万菱信[微博]等公司基金仓位基本平稳，农银汇理、诺安、鹏华、上投摩根、兴业全球、长城、中海等公司多只基金大幅减仓。

　　 事实上，《每日经济新闻》记者近期通过和基金经理交流发现，大涨前，基金的加仓心态谨慎，多位基金经理表示目前是轻仓，北京某基金公司基金经理对记者表示，目前基金仓位在70%左右，都是在2000点以下加的仓，最近在市场的上涨过程中，仓位整体变动不是很大，但是调仓换股却一直在进行。

　　 对基金来说，大涨之后如何布局将是一个新的命题。

　　基金寻找下一投资逻辑

　　 “本次大涨，说明了市场投资信心恢复了。”华南某基金公司基金经理对记者表示，“当初在2000点以下的时候，对市场的态度就不悲观，但是涨得太快，也使得下一步的投资开始变得有点迷茫。”

　　 按照他的说法，大涨前，银行、地产主要得益于估值比较低，但是最近市场涨势汹汹，涨得太快。接下来的投资逻辑还得考虑。

　　 北京某基金公司研究部总监表示，虽然近期上涨，但这仍然是一个超跌反弹，因为目前市场整体上还不具备大牛市成立的条件，所以明年是大牛市的几率非常小。

　　 “对于基金来说，主要考虑两个因素，第一，这个板块是否能带来超额收益，第二，风险如何。”华南某基金公司基金经理表示，“这将是选择投资什么的关键。”

　　 上投摩根对后市表示，反弹的持续性仍需要关注。近期将要召开的中央经济工作会议的内容是短期内判断经济政策方向的关键。

　　 国投瑞银也表示，中短期市场底部或已明朗，悲观情绪改善背景下的估值修复行情有望得以延续。创业板解禁可能会给市场带来调整压力，但市场震荡走高的概率偏大，建议关注房地产、非银行金融和以水泥、机械、化工为代表的中游投资品，此外紧密跟踪政策导向，关注制度红利释放带来的主题性机会。

　　 记者了解到，基金目前对于消费类的股已经是“谈虎色变”，上述北京某基金公司研究部总监表示，目前暂时碰都不碰消费类板块了，可能要等周期类板块涨完之后，消费类可能才会迎来上涨行情。

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