郑洞宇

　　久违的周线百点长阳，让很多投资者重新找回信心。反弹究竟能走多远？或许还得从源头说起。

　　有很多投资者将100多点周涨幅之所以引爆，归结为业内广为流传、引述安信证券策略分析师程定华最新观点的一条短信。但这条短信最初来自何方，至今仍无从考证。

　　本周二晚间，很多基金经理收到一条引述程定华观点的短信：“大盘已不大可能再回到1950点以下，建议投资者在12月逐步加仓。”其中还提到，“行情要么提早，要么没有。”

　　不能说这条短信完全没有影响力，但市场上涨完全由其撬动的说法却显得有点夸张。在此之前，白酒股的暴跌说明基金仓位已降至相对低位；QFII额度增加以及外资大行频繁唱多，表明增量资金跃跃欲试；银行、地产以及铁路建设等大盘股的率先上涨，似乎也表明有大资金悄然入场。而这条短信或许只是市场上涨的一根导火索，或者是事后找出的一个符合逻辑的由头。后市能否继续上涨，得看尚未完全动起来的强周期股是否给力。

　　薪柴备足 火苗自然来

　　“我对券商报告从来只是观赏，很少用作投资决策。安信证券近年的策略不能说百分之百准确，但的确做得不错。本周初，我就看到了安信的策略报告，程定华改口唱多，这让我颇感兴趣。但我并未急于建仓，一直盯着K线图，等分时底背离一出现，毫不犹豫地杀进水泥板块数只股票。”深圳私募莫先生说，“切年糕行情可能已经提前到来，市场或许能够涨到2300点左右。”

　　程定华近期指出，市场经过前期大幅下跌，已经消化了部分不确定性，建议投资者在12月逐步加仓，建议超配的行业包括：供应收缩的房地产、电力；库存相对较轻、周期性行业中基本面较好的重卡、水泥；PPI反弹，资产质量稳定的银行，防御类的医药；主题类投资包括农业机械、环保和安防。

　　但并非所有的人都是看着程定华的策略买进股票的。另一位接受中国证券报记者采访的私募董先生说，12月5日早盘买进股票完全是看《新闻联播》捕捉到的机会。老董每天都有看《新闻联播》的习惯，4日晚的新闻重点提到城镇化。按照老董的逻辑，城镇化会撬动很多板块，首先是建材、房地产、管网等板块；其次会涉及到土地流转、工程机械等板块。此外，还与城际交通、消费升级、三网融合等概念有关。这些板块中有很多“大家伙”，能够托起整个大盘。如果“城镇化”真的动起来，整个市场会迎来一轮大牛市。现在看起来，似乎要动真格了。于是，他开始大举买入。

　　事实上，不只是私募在动，公募基金也按捺不住加仓的冲动。深圳某公募基金经理表示本周仓位有所提升，看好的是具备基建、地产题材的蓝筹品种。

　　经济数据显示基本面有改善迹象，跌破2000点部分优质股票迎来了良好的低吸机会是选择加仓的主因。

　　目前，无论是公募还是私募抑或QFII，对于目前蓝筹股的价值均较为认可。从QFII等外资抄底的路径可以察觉，低估值蓝筹股是资金流入的首选。11月下旬以来，股指虽然在破位寻底，但房地产、银行、基建龙头股一路走高，万科A[9.20 -0.76% 股吧 研报]、民生银行[6.853.95% 股吧研报]等股票甚至在大盘创新低时形成了明显升势。有基金经理指出，未来A股市场仍将维持结构分化格局，年底乃至明年行情的布局会紧抓优质蓝筹股估值修复的主线。从中长期角度看，蓝筹股已经具备抄底价值，而中小盘股票估值还有回归空间。

　　加仓还是等待

　　本周市场从最低点反弹超过100点，个股表现更是精彩纷呈，但并不是所有主流机构都看好此次反弹。

　　市场上还流传着申银万国[微博][2.111.44%]证券策略分析师凌鹏在本周三市场大涨之后的看法。他说：“对于昨天市场的大涨，我们的看法如下：首先，确实不知道是什么因素导致市场大涨。虽然有很多解释，但是感觉都不太靠谱，所以确实也不知道是什么因素导致市场上涨，可能还是跌多了；其次，还是愿意等到1月。上周五我们发表了《大约在一月》的报告，阐述了1月还会见到一些风险。这个观点现在也没有改变；最后，面对市场大涨投资者有点紧张，但是没有加仓的欲望，特别是9月以来有过两次单日长阳，最终都没有好的结果，所以大家还是愿意多等等、再看看，我们的态度也是如此。”

　　深圳某资产管理公司董事长杨宏(化名)表示，市场很多看似没有逻辑的东西可能更有用，有逻辑的观点反而容易成为判断失误的注脚。“白酒股连续集体暴跌就是强烈的进场信号。”

　　老杨是这样分析的：今年三季度偏股型基金仓位为76%左右，而重仓持有的股票主要是白酒股。由于塑化剂黑天鹅事件的冲击，白酒股全线暴跌，酒鬼酒[30.84 -1.12% 股吧研报]股价四季度就跌去近50%，如此大的杀跌动能肯定有基金减持，因此可以推断基金仓位会进一步降低。而A股今年行情主要靠存量资金拉锯推动，基金的大幅减仓就为股市腾挪出了资金。酒鬼酒12月4日一改颓势，小幅低开后迅速蹿升，显示主力资金对白酒股的抛弃已至尾声，资金有重新选择入场的需求。

　　“后市如何走就要看茅台。现在看起来问题不大，但如果还有负面消息继续发酵，市场会先跌后涨；否则，市场会出现小幅逼空，高度大约在2132点附近，反弹就会终结。”老杨的判断显得“江湖味”十足，“要紧紧盯住有色、煤炭等强周期股走势，这些股票本轮反弹都没有怎么动，如果他们不动，市场很难走得远。要是他们动了，未来市场还会有看头。”

　　信心与勇气

　　据中国证券报记者调查，很多人踏空了本轮上涨行情。“没想到行情会来得这么快！”深圳私募赵先生说。按照他的预期，明年春天出现行情的可能性比较大，因为那时市场的资金会比较充裕。而目前正处于年尾各企业、单位的结算阶段，一些银行也已经暂停放贷，市场上的资金应该会比较紧张，行情不应该是在这个时候来。“然而，行情却实实在在来了，我只有选择放弃，放弃至少不会亏钱，总不会有错。”赵先生说，“我还可以做做短期理财，也挺好。”

　　持老赵这种想法的人不在少数。另一位私募操盘手李先生分析说，A股市场还不具备V型反转的条件，现阶段只能推断是超跌反弹。周期股涨得太急，是基金等主力机构进场导致，但年底资金面压力较大，行情持续性存疑。小资金可以搞一搞，见行情不妙就得跑。其实，很多资金并不在意行情的涨跌，而是在意市场的流动性。只要成交量能够保持在目前水平，主题机会还是可以把握的。至于行情不妙的先兆，首当其冲的是成交量萎缩，买进股票很难卖出去，拉升股票也没有资金跟进。

　　一位久经沙场的大户表示，其实无论是信程定华，还是信凌鹏，都不是最重要的。要在这个市场长久地活下来，最重要的是有一套适合自己的投资体系，并长期坚持下去。没有体系，你永远不会有持股信心，也不会有卖股的勇气。

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