11月27日，沪综指2000点关口终告失守，收盘报于1991.17点，创出近46个月以来收盘新低。第二天，股指加速下探，沪指、深指、中小板指数创下自2009年以来新低，创业板指数更创下成立以来的历史新低。

　　同花顺iFind数据显示，截至11月27日，上证A股和沪深300的市盈率分别为9.82倍和9.19倍，而在2008年上证指数跌至1664点时，这两者的市盈率为13.61倍和14倍。

　　4年过去，A股估值变得更便宜，却并没有吸引更多场外资金入场。相反《中国经营报》记者在采访中发现，许多机构认为大小非解禁将打乱市场原有的估值体系，过去的估值标准不再具有参照意义。

　　“12月，A股将迎来年内单月最大解禁潮。而2013年全年解禁市值达2.1万亿元，在2012年基础上增幅超56%。”龙腾资产董事长吴险峰称，“市场必须通过压低整体估值水平来消化解禁压力，未来经济增长不确定和大小非解禁两大因素将带来A股估值体系重构。”

　　与此同时，一些机构投资者却为了年底的排名考核，在近期开始集体疯狂清仓股票，其出逃规模或达上千亿元。

　　千亿资金出逃

　　“撤退，是为了更好的前进。”11月27日，深圳一位阳光私募基金经理的MSN签名这样写道。这一天，沪综指2000点告破，市场恐慌情绪蔓延。不过对机构投资者而言，“这一天早已在预期之中”。

　　“10月、11月这两月基本没有新增资金入场，市场还在靠维稳行情支撑。但到年底，机构为了排名考核肯定是要走的。”张亮(化名)是平安保险资产管理公司中负责股票方向的一位投资经理，尽管其管理的账户股票持仓不到10%，11月27日他依然进行了减仓操作。

　　张亮告诉记者，在下跌中出货，主要基于两个原因：一是市场跌破2000点重要关口后会惯性下跌，而保险账户年终要考核绝对收益(即收益只能为正)，因此基金经理选择提前兑现利润，卖掉有浮盈的医药、科技品种；另外则是因为大盘下跌，造成持仓个股跌到15%的止损线，“公司规定个股止损线是浮亏15%，但一般跌幅超过10%，我们就开始平仓。”

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